กรณีการร่วมลงทุนของสหรัฐฯ ทำได้ดีกว่า

ผู้ร่วมให้ข้อมูล ของ John Zic
John Zic เป็นหุ้นส่วนและสมาชิกในทีมผู้ก่อตั้งที่ EQUIAM เขาใช้เวลาส่วนใหญ่ไปกับการต่อสู้กับข้อมูลตลาดส่วนตัวที่กระจัดกระจายและไม่สมบูรณ์ในความพยายามที่ไม่มีวันสิ้นสุดเพื่อให้ได้มาซึ่งสัญญาณการลงทุนที่เอาชนะตลาด
Shachi Shah Contributor
Shachi Shah เป็นผู้อำนวยการฝ่ายปฏิบัติการของ EQUIAM เธอหลงใหลเกี่ยวกับการออกแบบชั้นนำ การนำไปใช้งาน และการกำกับดูแลกลยุทธ์ที่นำไปใช้ได้จริงเพื่อปลดล็อกการทำงานร่วมกัน ใช้ประโยชน์จากประสิทธิภาพที่ยังไม่ได้ใช้ และส่งเสริมความร่วมมือข้ามพื้นที่การทำงาน

เราได้เห็นการสูญเสียอย่างกว้างขวางในตลาดทุนทั่วโลกในปีนี้ หลังจากการดำเนินกิจการกระทิงมานานนับทศวรรษ กองทุนร่วมลงทุนหลายแห่งพบว่าตนเองถือหุ้นในบริษัทที่มีมูลค่าสูงเกินจริง ซึ่งแนวโน้มการเสนอขายหุ้น IPO ถูกกำจัดหรือล่าช้าอย่างมีนัยสำคัญ

ขณะนี้ตลาดกลายเป็นตลาดที่ไม่ค่อยดีนัก โดยเห็นได้จากความสัมพันธ์อย่างกว้างขวางในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ มีปัจจัยเชิงโครงสร้างที่หว่านเมล็ดของการมองโลกในแง่ร้ายอย่างแน่นอน เช่น ภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งเป็นผู้นำแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก วิกฤตพลังงานยุโรปที่กำลังพัฒนา สงครามทางบกครั้งแรกในยุโรปในรอบ 70 ปี; การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานต่างๆ การระบาดใหญ่ทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง ความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก และเพื่อปิดท้ายซันเดย์ ฟองสบู่สินเชื่อของจีนที่ค่อยๆ ทรุดตัวลงอย่างช้าๆ

แม้ว่าตลาดสาธารณะจะมีการกำหนดราคาในบางช่วง แต่ความรุนแรงและระยะเวลายังไม่ชัดเจน ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับภาคเทคโนโลยีของสหรัฐ ดัชนี Nasdaq Composite Index ลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบรายปี ส่วนราคาต่อรายได้อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 ปี และการระดมทุนจากการลงทุนได้ชะลอตัวลงอย่างมาก โดยทั่วไปแล้วรายรับและรายได้ของบริษัทเทคโนโลยีสาธารณะขนาดใหญ่ยังคงอยู่ในระดับที่ดี แต่คาดว่าจะลดลงในไตรมาสต่อๆ ไปอันเป็นผลมาจากการทำลายอุปสงค์ที่เกิดจากเฟด

แม้จะมีแรงกดดันทั้งในปัจจุบันและในระดับสูง แต่เรามองว่าการเล่าเรื่องเกี่ยวกับซูเปอร์ไซเคิลด้านเทคโนโลยีและนวัตกรรมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และหลายบริษัทก็พร้อมที่จะเติบโต บริษัทเทคโนโลยีเอกชนกำลังปรับโฟกัสไปที่ปัจจัยพื้นฐาน และการประเมินมูลค่าก็กลับมาอยู่ในระดับที่เหมาะสม

เป็นมุมมองของเราด้วยว่าสภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันสร้างโอกาสพิเศษให้กับกองทุนร่วมลงทุนที่ถือผงแห้งเพื่อรับผลตอบแทนที่สำคัญ เช่นเดียวกับกรณีของ VCs ที่ปรับใช้ในช่วงเวลา 2010-2014

แม้ว่าเฟดจะป้องกันช่วงการเปลี่ยนผ่านตามธรรมชาติของ 3 ปีจากการผกผันของผลตอบแทนเป็นช่วงทอง แต่เรายังคงเชื่อว่าเหล้าองุ่นปี 2023/2024 จะได้รับสถานะช่วงเวลาทองอย่างแท้จริง

กระบวนการลงทุนที่ดีจะวิเคราะห์ทั้งแนวโน้มมหภาคและข้อมูลพื้นฐานเพื่อประเมินความน่าจะเป็นของผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ต่างๆ เราได้ระบุผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ที่แตกต่างกันสองประการสำหรับภาคส่วนเทคโนโลยีส่วนตัวของสหรัฐฯ ในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า

สถานการณ์ที่ 1: ความเจ็บปวดเพิ่มเติมก่อนฟื้นตัว

เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คาดการณ์ว่าความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อจะนำมาซึ่ง “ระยะเวลาการเติบโตที่ต่ำกว่าแนวโน้ม” ซึ่งจะ “นำความเจ็บปวดมาสู่ครัวเรือนและธุรกิจ”

นี่แสดงถึงช่วงที่ราคาหุ้นสหรัฐฯ ซบเซาในช่วงที่ต่ำกว่าในช่วง 12-24 เดือนข้างหน้า ผลลัพธ์ดังกล่าวน่าจะเป็นไปได้ในระยะเวลาอันใกล้นี้ หากจะเกิดการพัฒนาทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์เชิงลบดังต่อไปนี้:

ธนาคารกลางสหรัฐเชิงรุก

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่แข็งค่าเกินไปเมื่อเผชิญกับสภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอยของสหรัฐ อาจทำให้เกิดความซบเซาในตลาดทุนสาธารณะ และอาจทำให้ราคาหุ้นสาธารณะลดลงอีก 20%-25% สถานการณ์ดังกล่าวจะยังคงกดทับราคาต่อกำไรทวีคูณและส่งผลเสียต่อประสิทธิภาพการทำงานระดับบน

ในขณะที่บางส่วนของเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง แต่ตอนนี้ดูเหมือนชัดเจนว่าประธานเฟดพาวเวลล์กำลังมีช่วงเวลาของ Paul Volker: การมุ่งเน้นไปที่การทำลายอัตราเงินเฟ้อกลับโดยไม่คำนึงว่าผลที่ตามมาจะเป็นอย่างไร การจัดเตรียมการลงจอดที่ “นุ่มนวล” เป็นกลยุทธ์ “ความหวัง” ที่พิสูจน์ได้ยากขึ้น

สมมติว่าเราเห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นและระยะกลางมากขึ้น โอกาสของผลกำไรในระยะยาวสำหรับภาคเทคโนโลยีของสหรัฐ ซึ่งอาจจะขัดกับสัญชาตญาณก็ยังคงแข็งแกร่ง ตลาดที่ถูกกดขี่อาจนำไปสู่ผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยสำหรับภาคเทคโนโลยี (โดยเฉพาะธุรกิจที่เปิดใช้งาน SaaS และคลาวด์) เนื่องจากความสามารถในการปรับขนาดได้อย่างรวดเร็วโดยไม่ต้องมีโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติมและห่วงโซ่อุปทานที่ต้องใช้อิฐแบบดั้งเดิม และธุรกิจปูน

ความตึงเครียดทางการเมืองที่สูงขึ้นในยูเครน

เป็นเวลากว่าหกเดือนแล้วที่รัสเซียบุกยูเครน และผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เริ่มแผ่ขยายไปทั่วยุโรป แม้ว่าจะเร็วเกินไปที่จะคาดการณ์ผลลัพธ์ทางทหารของความขัดแย้ง แต่ก็เป็นที่แน่ชัดว่ายุโรปและสหรัฐอเมริกามีการลงทุนด้านศีลธรรมและการเงินเพื่อป้องกันไม่ให้รัสเซียผนวกดินแดนบางส่วนของยูเครนได้สำเร็จ

สถานการณ์ปัจจุบันแนะนำว่าทางตันเป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุด ความขัดแย้งในยูเครนคล้ายกับสงครามโซเวียต-อัฟกานิสถานในทศวรรษ 1980 ซึ่งเป็นสงครามการขัดสีที่ยืดเยื้อซึ่งเงินทุนตะวันตก รถไฟ และอาวุธยุทโธปกรณ์ในท้องถิ่นเพื่อพยายามเน้นย้ำเศรษฐกิจรัสเซียและด้วยเหตุนี้จึงบังคับให้ต้องถอนตัวออกจากภูมิภาค รัสเซียที่ถูกคุกคามและเข้ามุมอาจหันไปใช้อารมณ์ฉุนเฉียวครั้งสุดท้าย ซึ่งรวมถึงภัยคุกคามนิวเคลียร์ หรือการจำกัด/ขจัดการเข้าถึงทรัพยากรพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ของยุโรป

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์รอบ ๆ ไต้หวัน

กรณีการร่วมทุนในสหรัฐฯ ทำได้ดีกว่า โดย Ram Iyer ที่เผยแพร่ครั้งแรกบน TechCrunch

ใส่ความเห็น

อีเมลของคุณจะไม่แสดงให้คนอื่นเห็น