การล่มสลายของรูเบิลประกอบกับการแยกตัวของรัสเซีย

20220305_blp510.jpg

28 ก.พ. 2022

ในวันจันทร์ที่ตลาดการเงินเริ่มซื้อขายในเอเชีย ค่าเงินรูเบิลรัสเซียก็ทรุดตัวลง สาเหตุมาจาก การคว่ำบาตรจากตะวันตก ที่รุนแรงในช่วงสุดสัปดาห์ ส่งผลให้การสำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซียหยุดชะงักและเริ่มล็อกธนาคารรัสเซียออกจากเครือข่าย SWIFT เพื่อจัดการธุรกรรมระหว่างประเทศ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นมากถึง 40% เมื่อเทียบกับรูเบิล ทำให้สกุลเงินรัสเซียปิดจากระดับปิดเมื่อวันศุกร์ที่ 84 สู่ดอลลาร์สู่ระดับสูงสุดที่ 118 ซึ่งเป็นสถิติใหม่

การเคลื่อนไหวครั้งนี้จะเป็นหนึ่งในการตกต่ำครั้งใหญ่ที่สุดในหนึ่งวันในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ของสกุลเงินรัสเซีย ซึ่งใกล้เคียงกับการลดลงในหนึ่งวันที่บันทึกไว้ในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดของวิกฤตการเงินของประเทศในปี 2541 เมื่อรัสเซียผิดนัดชำระหนี้ ในช่วงเช้าตรู่ของกรุงมอสโก ธนาคารกลางของรัสเซียได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักจาก 9.5% เป็น 20% เพื่อพยายามยับยั้งการตกต่ำของเงินรูเบิล และกระทรวงการคลังของประเทศได้สั่งให้บริษัทที่มีรายได้จากสกุลเงินต่างประเทศแปลงรายได้ 80% เป็นรูเบิล

การล่มสลายของรูเบิลแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลมีความโดดเดี่ยวเพียงใด การยกเว้นการใช้งานจากตลาดการเงินระหว่างประเทศอาจส่งผลเสียร้ายแรงต่อเศรษฐกิจ ค่าเงินที่ลดลงทำให้การนำเข้าทุกอย่างตั้งแต่รถยนต์ไปจนถึงผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์มีราคาแพงกว่ามาก หนี้ต่างประเทศซึ่งส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินดอลลาร์จะให้บริการได้ยากขึ้น การลดลงของรูเบิลจะลดคุณภาพชีวิตของชนชั้นกลางรัสเซียที่ตกต่ำลงอีก และจะส่งผลเสียต่อบริษัทใดๆ ที่ต้องจ่ายค่าสินค้าและบริการในต่างประเทศ

ธนาคารกลางของประเทศได้สั่งให้สถาบันการเงินปฏิเสธคำแนะนำของลูกค้าต่างชาติที่พยายามขายหลักทรัพย์ของรัสเซีย การเคลื่อนไหวที่อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการควบคุมเพื่อป้องกันการไหลออกของเงินทุนจำนวนมาก การห้ามนักลงทุนต่างชาติไม่ให้ออกเงินอาจทำให้ชื่อเสียงของประเทศเป็นจุดหมายปลายทางด้านการลงทุนเพียงเล็กน้อย ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา พลเมืองรัสเซียเข้าคิวนอกธนาคารเพื่อถอนเงิน ความตื่นตระหนกเกี่ยวกับเสถียรภาพของระบบการเงินของรัสเซียยังอาจนำไปสู่การดำเนินการของธนาคาร

ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น จากความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทาน อาจเป็นเพราะการคว่ำบาตร ในการซื้อขายช่วงเช้าวันจันทร์ในเอเชีย ราคาปรับตัวขึ้นแตะระดับเพียง $100 ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นประมาณ 5% เมื่อเทียบกับระดับเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว ในฐานะผู้ส่งออกน้ำมันและก๊าซรายใหญ่ รัสเซียมักจะได้กำไรจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น แต่การดิ่งลงของเงินรูเบิลแสดงให้เห็นว่ารายรับเพิ่มเติมจากการขายสินค้าโภคภัณฑ์คาดว่าจะอ่อนตัวเมื่อเทียบกับความเสียหายที่เกิดจากมาตรการคว่ำบาตร

การกระจายในตลาดอื่น ๆ ถูกปิดเสียงในการซื้อขายช่วงเช้าของวันจันทร์ โดยดัชนีหุ้นอ้างอิงในฮ่องกง เซี่ยงไฮ้ และโตเกียว ซึ่งอยู่ไม่ไกลจากระดับที่ปิดเมื่อวันศุกร์ ดัชนีตลาดอเมริกาและยุโรปต่ำกว่า แต่ไม่มากนัก แต่ในขณะที่นักลงทุนพยายามดิ้นรนเพื่อจัดการกับผลกระทบของความขัดแย้งในทรัพย์สินทั่วโลก กิจกรรมการซื้อขายที่ดุเดือดยิ่งขึ้นอาจยังมาไม่ถึง

ภัยคุกคามจากการคว่ำบาตรที่รุนแรงยิ่งขึ้นได้กลายเป็นจริงมากขึ้นตั้งแต่ตลาดการเงินปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ การประกาศว่าอเมริกา อังกฤษ และสหภาพยุโรปมุ่งเป้าไปที่ธนาคารกลางรัสเซีย และความสามารถในการขายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจำนวน 630 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในความดูแลในต่างประเทศ อาจทำให้รัสเซียไม่สามารถรักษามูลค่าของสกุลเงินได้ . ในเช้าวันจันทร์สหภาพยุโรปห้ามการทำธุรกรรมทั้งหมดกับธนาคารกลางของรัสเซีย

ราคาเสนอซื้อและขอของธนาคารรัสเซียสำหรับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นราคาที่ตัวแทนจำหน่ายจะซื้อหรือขาย—เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงสุดสัปดาห์ แสดงให้เห็นถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสิ่งที่อยู่ข้างหน้าและวิธีการที่ผู้ถือดอลลาร์กระตือรือร้นที่จะยึดติดกับสกุลเงินที่แข็ง . Sberbank ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของรัสเซีย เสนอราคาส่วนต่างประมาณ 22% ระหว่างการซื้อและการขายดอลลาร์ แม้กระทั่งก่อนที่อัตราแลกเปลี่ยนจะเคลื่อนไหวอย่างมหาศาลในวันจันทร์ หนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมา สเปรดเป็นเพียง 5%

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รัฐบาลรัสเซียได้พยายาม ปกป้องตนเอง จากผลกระทบอย่างเต็มที่จากการคว่ำบาตรจากนานาประเทศ ในปี 2014 ธนาคารกลางได้จัดตั้งระบบส่งข้อความทางการเงินทางเลือกให้กับ SWIFT ซึ่งเรียกว่า SPFS ปีที่แล้วมีปริมาณข้อความของระบบเกิน 20% ของระดับ SWIFT ในปี 2020 โดยมีสถาบันประมาณ 400 แห่งที่เชื่อมต่อกับระบบ รวมถึงบริษัทต่างประเทศหลายแห่ง

แต่การคว่ำบาตรระหว่างประเทศเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้ธนาคารในต่างประเทศลังเลที่จะเข้าร่วมในการแก้ไขปัญหาที่อาจละเมิดการคว่ำบาตรที่เข้ามา ในปี 2020 เมื่อกระทรวงการคลังสหรัฐฯ คว่ำบาตรตัวเลขทางการเมืองและความมั่นคงในฮ่องกง แม้แต่ธนาคารจีนในอาณาเขตก็จะไม่เก็บบัญชีสำหรับผู้ที่ตกเป็นเป้าหมาย เหตุผลก็คือพวกเขากลัวที่จะสูญเสียการเข้าถึงการชำระเงินและการชำระเป็นเงินดอลลาร์

การเปิดเผยโดยตรงระหว่างระบบการเงินของรัสเซียกับส่วนอื่น ๆ ของโลกนั้นบางเฉียบ แต่ไม่มีอยู่จริง ธนาคารในรัสเซียมีหนี้สินถึง 134 พันล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นหนี้สถาบันในต่างประเทศ ตามข้อมูลจากธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (Bank for International Settlements) ประมาณ 0.4% ของยอดรวมทั่วโลก 4 ใน 5 ของตลาดพันธบัตรรัฐบาล 15.5 ล้านรูเบิลของประเทศจัดขึ้นในประเทศ นั่นหมายความว่ามีความเสี่ยงน้อยกว่าในการติดต่อทางการเงินโดยตรงจากวิกฤตการณ์ทางการเงินของรัสเซีย

ธนาคารในยุโรปจำนวนหนึ่ง—OTP ของฮังการี, Raiffeisen ของออสเตรีย, Société Générale ของฝรั่งเศส และ UniCredit ของอิตาลี—มีการเปิดเผยอย่างมีความหมายต่อรัสเซียหรือยูเครน ตามการจัดอันดับของ S&P global Rating ซึ่งเป็นหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ แต่ไม่มีปัจจุบันที่ชัดเจนว่าเทียบเท่ากับการจัดการเงินทุนระยะยาว กองทุนเฮดจ์ฟันด์ของอเมริกาซึ่งพังทลายลงในปี 2541 อันเป็นผลมาจากการเดิมพันที่มีเลเวอเรจสูงในพันธบัตรรัฐบาลรัสเซีย ขู่ว่าจะยึดวอลล์สตรีทไปด้วย

ผลกระทบที่สำคัญที่สุดจากความทุกข์ยากทางการเงินของรัสเซียอาจไหลผ่านช่องทางเศรษฐกิจที่แท้จริง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นซึ่งได้เพิ่มขึ้นแล้วในโลกตะวันตกส่วนใหญ่ และสัญญาข้าวสาลีล่วงหน้าสำหรับการส่งมอบในชิคาโกในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้นประมาณ 7% ระหว่างการซื้อขายข้ามคืน มาอยู่ที่ 9 ดอลลาร์ต่อบุชเชลเล็กน้อย ในฐานะที่เป็นอาหารหลักทั่วโลก การหยุดชะงักของอุปทานที่มากขึ้นจะหมายถึงราคาอาหารที่สูงขึ้นเช่นกัน ตามรายงานของ Rabobank ธนาคารดัตช์ รัสเซีย และยูเครนมีสัดส่วนการส่งออกข้าวสาลีทั่วโลกถึง 30%

ปฏิกิริยาของ Federal Reserve ต่อความผันผวนของตลาดทำให้เกิดความไม่แน่นอนอีกประการหนึ่ง จนกว่าความขัดแย้งจะปะทุ ความคาดหวังว่าเฟดอาจส่งสัญญาณถึงความตั้งใจที่จะเพิ่มอัตราเงินเฟ้อด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น 0.5 เปอร์เซ็นต์ จากการกำหนดราคาในตลาด นักลงทุนยังคงคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมกลางเดือนมีนาคม แต่จะลดอัตราร้อยละ 0.25 ลง

หากความอ่อนแอของเงินรูเบิลยังคงอยู่และความพยายามในการป้องกันเงินทุนไม่ให้ออกนอกประเทศ ความเสียหายทางการเงินต่อธุรกิจและการทำมาหากินของรัสเซียอาจคงอยู่ตลอดไป การกระจายความหลากหลายทางเศรษฐกิจของรัสเซียให้ห่างไกลจากสินค้าโภคภัณฑ์จะถูกกำหนดกลับคืนมาเมื่อหลายปีก่อน เช่นเดียวกับวลาดิมีร์ ปูติน ประธานาธิบดีรัสเซีย ที่ทำให้ตัวเองเป็นคนนอกรีตด้วยการบุกรุกประเทศเพื่อนบ้าน ดังนั้นเศรษฐกิจรัสเซียจึงถูกโดดเดี่ยวเช่นกัน

สามารถดูรายงานข่าววิกฤตยูเครนล่าสุดของเราได้ ที่นี่

ที่มา: https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/02/28/the-roubles-collapse-compounds-russias-isolation

ใส่ความเห็น

อีเมลของคุณจะไม่แสดงให้คนอื่นเห็น