เป็นเรื่องปกติที่จะเห็นใครบางคนประสบความสำเร็จอย่างล้นหลามและจินตนาการว่าตัวเองอยู่ในรองเท้าของพวกเขา อย่างน้อยนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นกับฉันเมื่อครั้งแรกที่ฉันอ่านเกี่ยวกับ Warren Buffett เมื่อตอนเป็นวัยรุ่น บัฟเฟตต์และชาร์ลี มังเกอร์เป็นคนมั่งคั่ง ฉลาด และเป็นที่ยกย่องอย่างกว้างขวาง พวกเขารักในสิ่งที่พวกเขาทำและใช้เวลาทั้งวันไปกับการเรียนรู้ ไขปริศนาที่น่าสนใจ และวาดภาพบนผ้าใบของพวกเขาที่ Berkshire Hathaway พวกเขาถูกรายล้อมไปด้วยคนที่พวกเขาชอบ ไว้วางใจ และสนุกกับการทำงานด้วย พวกเขายังมีชุมชนนักศึกษาและผู้ชื่นชอบลัทธิของตัวเองอีกด้วย
แน่นอนฉันถามตัวเองว่า ‘ ฉัน จะเป็น Warren Buffett คนต่อไปได้อย่างไร’ แต่เช่นเดียวกับคนส่วนใหญ่ ฉันรู้ตัวเองเกินกว่าจะพูดออกมาดังๆ และเมื่อเวลาผ่านไปฉันก็ลืมมันไป
เมื่อสองสามเดือนก่อน ได้ยินคนถามในการ ประชุมประจำปี 1997 ว่า
“ถ้ามีคนตั้งบริษัทที่ทำสิ่งที่คุณทำเมื่อ 30 หรือ 40 ปีที่แล้ว คุณจะแนะนำพวกเขาอย่างไร”
บัฟเฟตต์: “อย่างแรกที่เราแนะนำคือพวกเขาส่งราชวงศ์มาให้เรา” (เสียงหัวเราะ)
มังเกอร์: “นั่นเป็นคำถามที่ปกติผมมักจะมองข้าม … ฉันเชื่อเสมอในการจัดเตรียมเครื่องมือทางจิตพื้นฐานให้เข้าที่ … ฉันโต้เถียงเพื่อการคิดที่ดี แต่ เทคนิคเฉพาะที่แน่นอนในการเปลี่ยนตัวเองให้กลายเป็นวอร์เรน บัฟเฟตต์อีกคน ฉันฝากไว้ให้คุณ ”
แย่จังนะชาร์ลี แต่เมื่อคำถามกลับมาอยู่ในใจของฉัน มันก็ไม่ยอมปล่อยฉันไป มันให้ความรู้สึกเหมือนลูกบาศก์ของรูบิคที่นักลงทุนรุ่นใหม่แต่ละรุ่นต้องแก้ สมควรแก่การสำรวจปลายเปิด การรู้คำตอบนั้นมีค่าเพียงใด
คุณต้องการสร้างรายได้ 167,000x ของคุณหรือไม่?
นักลงทุนภายนอกคนแรกของบัฟเฟตต์จะทำเงินได้เท่าไหร่? ฉันรู้สึกประหลาดใจที่ไม่พบการคำนวณนี้ทั่วทั้งเว็บ ประวัติการลงทุนที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลกและไม่มีใครทำคณิตศาสตร์? (บางคนใน Reddit ชี้ให้เห็นอย่างเป็นประโยชน์ว่า Lowenstein ทำการคำนวณที่คล้ายกันใน American Capitalist – แต่ในปี 1995) ดังนั้นฉันจึงรวบรวมการคำนวณซองจดหมายของตัวเอง เพื่อความชัดเจน: ฉันรู้ว่านี่ไม่ใช่ตัวเลขที่ถูกต้อง หากคุณเคยคำนวณหรือเห็นการคำนวณโดยละเอียดแล้ว โปรดแจ้งให้เราทราบ
ก่อนอื่น หุ้นส่วนการลงทุนของบัฟเฟตต์ได้ทำลายตลาดโดยสิ้นเชิงตั้งแต่ปีพ.
อย่างไรก็ตาม ภายในปี 1967 บัฟเฟตต์รู้สึกว่า “ไม่เป็นไปตามเงื่อนไขปัจจุบัน” (อ่าน: ตลาดกระทิงคำราม) และในปี 1969 เขาตัดสินใจยุติการเป็นหุ้นส่วน ตาม Snowball เขาแจกจ่ายเงินสดและหลักทรัพย์รวมกัน รวมทั้งหุ้นใน Berkshire Hathaway และ Diversified Retailing (ซึ่งต่อมาได้รวมเข้ากับ Berkshire) เพื่อความง่าย ฉันคิดว่านักลงทุนในห้างหุ้นส่วนได้เปลี่ยนหุ้นทั้งหมดของตนเป็นหุ้น Berkshire เมื่อสิ้นปี 2512
ผลงาน ของ Berkshire ก็ไร้สาระเช่นกัน:
ประวัติของเบิร์กเชียร์ตั้งแต่ปี 2513-2564 เป็น IRR 19.5% หรือ 10,457x ของเงินลงทุน (ต่ำกว่า IRR 20.1% ที่ระบุไว้ในตารางเล็กน้อยเนื่องจากการคำนวณนั้นเริ่มต้นในปี 2508 เมื่อบัฟเฟตต์เข้าควบคุม)
ประวัติผลงานรวม (สุทธิจากค่าธรรมเนียมหุ้นส่วน) คือ 167,578x ของเงินลงทุนหรือ 20.3% IRR
ซึ่งทำให้เกิดคำถาม: ทำไมคุณถึงอยากเป็น Warren Buffett คนต่อไป? คุณสามารถเดิมพันกับพวกเขาได้ คุณสามารถสร้างรายได้โดยไม่ต้องทำอะไรเลย สิ่งที่ต้องทำคือการตัดสินใจที่ยอดเยี่ยมและความอดทนสูง สิ่งที่ Munger หมายถึงการลงทุนแบบ ‘นั่งบนตูดของคุณ’
ไม่น่าแปลกใจที่สื่อต่างหมกมุ่นอยู่กับการค้นหาสิ่งนี้ ทุก ๆ สองสามปีผู้มีความสามารถด้านการลงทุนที่เพิ่มขึ้นจะได้รับตำแหน่งมงกุฎ โดยทั่วไปแล้วสิ่งนี้กลับกลายเป็นจูบแห่งความตาย อย่างน้อยก็ประสิทธิภาพสูงสุดในระยะสั้น และกลายเป็นที่รู้จักในนาม ‘คำสาปของบัฟเฟตต์’
มองหาอะไร?
ในขณะที่บัฟเฟตต์และมังเกอร์ข้ามคำถามในปี 1997 คนอื่น ๆ พยายามแก้ไขปัญหาจากมุมต่างๆ
Mark Sellers เขียนผลงานที่ยอดเยี่ยมในหัวข้อ: คุณต้องการเป็นคนต่อไปของ Warren Buffett หรือไม่? งานเขียนของคุณเป็นอย่างไร? เขาไม่ได้สับคำพูด:
“ฉันไม่ได้มาเพื่อสอนวิธีการเป็นนักลงทุนที่ยอดเยี่ยม ตรงกันข้าม ฉันมาที่นี่เพื่อบอกคุณว่าทำไมมีเพียงไม่กี่คนที่หวังว่าจะได้รับสถานะนี้”
ผู้ขายเน้นไปที่รายการคุณลักษณะ “แบบมีสาย” โดยเถียงว่า “เมื่อคุณเป็นวัยรุ่น ถ้าคุณยังไม่มี คุณก็จะไม่ได้มัน เมื่อถึงเวลาที่สมองของคุณได้รับการพัฒนา คุณอาจจะมีความสามารถในการวิ่งวนรอบนักลงทุนรายอื่นหรือไม่ก็ได้”
ลักษณะเหล่านี้รวม:
“ความสามารถในการซื้อหุ้นในขณะที่คนอื่นตื่นตระหนกและขายหุ้นในขณะที่คนอื่นร่าเริง
นักลงทุนรายใหญ่หมกมุ่นอยู่กับการเล่นเกมและต้องการชนะ คนเหล่านี้ไม่เพียงแค่สนุกกับการลงทุนเท่านั้น พวกเขาอาศัยอยู่
ความเต็มใจที่จะเรียนรู้จากความผิดพลาดในอดีต
ความรู้สึกโดยธรรมชาติของความเสี่ยงขึ้นอยู่กับสามัญสำนึก
เชื่อมั่นในความเชื่อมั่นของตนเองแม้ต้องเผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์
ลักษณะที่สำคัญที่สุดและหายากที่สุดของทั้งหมด: ความสามารถในการอยู่ผ่านความผันผวนโดยไม่ต้องเปลี่ยนกระบวนการคิดการลงทุนของคุณ”
สิ่งนี้ทำให้ฉันรู้สึกดีขึ้นมาก:
“ฉันเชื่อว่าคุณต้องเป็นนักเขียนที่ดี … ถ้าคุณเขียนไม่ชัด แสดงว่าผมคิดไม่เคลียร์ และถ้าคุณคิดไม่ชัดเจน แสดงว่าคุณกำลังมีปัญหา”
หากรายการนั้นดูท้าทาย เราจะกลับคำถามแทนดีไหม Morgan Housel โต้เถียงใน The Psychology of Money ว่าการหาว่าบัฟเฟตต์ “พบบริษัทที่ดีที่สุด หุ้นที่ถูกที่สุด และผู้จัดการที่ดีที่สุด” เป็นเรื่องยากอย่างไร แต่เขาชี้ให้เห็นว่าสิ่งที่บัฟเฟตต์ ไม่ได้ ทำ:
“เขาไม่ได้ถูกพาตัวไปด้วยหนี้
เขาไม่ได้ตื่นตระหนกและขายในช่วง 14 ภาวะถดถอยที่เขาอาศัยอยู่
เขาไม่ได้ทำให้ชื่อเสียงทางธุรกิจของเขาเสื่อมเสีย
เขาไม่ได้ยึดติดกับกลยุทธ์เดียว โลกทัศน์เดียว หรือแนวโน้มเดียวที่ผ่านไป
เขาไม่ได้พึ่งพาเงินของคนอื่น (การจัดการการลงทุนผ่านบริษัทมหาชนหมายความว่านักลงทุนไม่สามารถถอนทุนได้)
เขาไม่ได้เผาตัวเองและลาออกหรือเกษียณอายุ
เขารอดชีวิตมาได้ การอยู่รอดทำให้เขามีอายุยืนยาว”
ฉันเชื่อว่าทั้งสองวิธีจำเป็นต่อการเข้าใจความสำเร็จของบัฟเฟตต์ มีบทเรียนมากมายเกี่ยวกับการตัดสินใจครั้งสำคัญของเขา ความผิดพลาดของเขา และแม้แต่ในหลุมพรางที่เขาหลีกเลี่ยงได้
นอกจากนี้ยังเป็นแนวทางในการศึกษาเงื่อนไขที่เขาดำเนินการ พวกเขาให้บริบทที่จำเป็นและให้เราประเมินว่าวิธีการและแนวคิดใดยังคงมีความเกี่ยวข้องในปัจจุบัน ในตอนที่ยอดเยี่ยมของ Business Breakdowns คริส บลูมสตราน กล่าวถึงความสำเร็จของ Berkshire และเรียกสิ่งนี้ว่า “ความบังเอิญของเวลา”:
“มันเป็นความบังเอิญของการจัดระเบียบวินัยและการจัดสรรทุนอย่างชาญฉลาดที่ไม่มีใครมี ความบังเอิญของการมีวินัยในการรับประกันภัย [ประกันภัย] ที่ไม่มีใครแสดงออกมา … ข้อดีคือพวกเขาทำเมื่อ 55 ปีที่แล้ว และคุณไม่สามารถทำมันได้อีกในวันนี้ คุณไม่มีความเหลื่อมล้ำในแง่ของความสามารถในการเลือกหุ้นในราคาถูกอย่างที่เคยเป็น”
วอร์เรน บัฟเฟตต์ ตัวจริงจะลุกขึ้นยืนได้หรือไม่?
ผู้ถือหุ้น: “คุณเคยเบื่อการเป็นวอร์เรน บัฟเฟตต์ไหม? ถ้าคุณกลับมาได้อีกครั้ง คุณจะอยากเป็น Warren Buffett หรือไม่”
บัฟเฟตต์: “คุณเห็นการประชาสัมพันธ์มากมายที่นี่ในช่วงสองสามวันระหว่างการประชุม แต่ชีวิตดำเนินไปในวิถีปกติ และฉันมีความสนุกสนานทุกวันในชีวิตของฉัน เพราะคุณรู้ไหม ฉันได้ทำในสิ่งที่ฉันต้องการจะทำ และฉันได้ทำร่วมกับคนที่ฉันชอบและชื่นชมและไว้วางใจ และมันก็ไม่ได้ดีไปกว่านี้อีกแล้ว”
ยิ่งฉันอ่านเกี่ยวกับบัฟเฟตต์มากเท่าไหร่ ฉันก็ยิ่งรู้สึกท่วมท้นมากขึ้นเท่านั้น ขนาดความสำเร็จของเขาและปริมาณเนื้อหาโดยรวมที่เกี่ยวกับตัวเขาดูเหมือนมากเกินกว่าจะรับมือไหว มันสร้างสิ่งล่อใจที่จะต้มหลายชั้นและบทเรียนเป็นจำนวนหนึ่งที่สะดวก: บันทึกการติดตาม
จากนั้นฉันก็นึกถึงคำพูดนี้ที่บัฟเฟตต์บรรยายถึงแก่นแท้ของงานของเขาและของมังเกอร์:
“เราต้องระบุและรักษาผู้จัดการที่ดีให้สนใจหลังจากที่เราค้นพบว่าพวกเขาเป็นใคร สิ่งที่สองที่เราทำคือการจัดสรรทุน นอกจากนั้น เราเล่นบริดจ์”
สังเกตความสมดุล ทุน และ ประชาชน. การอ่าน และ ความสัมพันธ์ บัฟเฟตต์ตระหนักดีว่าเงินทุนไม่ใช่สินทรัพย์เพียงอย่างเดียวที่รวมกัน ตลอดชีวิตของเขา เขาได้รวบรวมทุนทางสังคม: ความสัมพันธ์ ความไว้วางใจ ชื่อเสียง
คุณไม่สามารถแตะแดนซ์เพื่อทำงาน ถ้าคุณไม่ชอบใครที่คุณจะไปพบที่ออฟฟิศ คุณไม่สามารถเป็นผู้นำองค์กรที่มีพนักงาน 372,000 คนโดยอาศัย “การกระจายอำนาจจนเกือบจะถึงขั้นสละราชสมบัติ” หากคุณไม่สามารถไว้วางใจผู้จัดการของคุณได้อย่างสมบูรณ์
เราต้องต่อต้านการล่อลวงที่จะมองเขาผ่านเลนส์เพียงตัวเดียว มันสร้างภาพล้อเลียน มันไม่มีประโยชน์ ควรถาม: ความสำเร็จของบัฟเฟตต์มีกี่ชั้น?
-
ทำตามใจชอบ.
-
นักลงทุนรายใหญ่ที่มีประวัติอันยาวนานที่น่าอิจฉา
-
สร้างบริษัทตามภาพลักษณ์ของเขา ยังคงวาดภาพบนผืนผ้าใบของตัวเองทุกวัน
-
ขึ้นสู่อันดับต้น ๆ ของรายชื่อผู้มั่งคั่งของ Forbes และกลายเป็นไอคอนที่น่าชื่นชมของโลกธุรกิจ (แทนที่จะเป็นสัญลักษณ์ที่น่ารังเกียจของระบบ)
-
ผู้ถือหุ้นก็รวยไปพร้อมกับเขา
-
สร้างวัฒนธรรมที่เป็นเอกลักษณ์และยั่งยืน
-
ใช้แพลตฟอร์มของเขาเพื่อให้ความรู้แก่นักลงทุนและผู้นำธุรกิจรุ่นต่อรุ่น
-
แล้วมีให้คำมั่นสัญญา บัฟเฟตต์กลายเป็นมากกว่าคนใจบุญ เขากลายเป็นตัวเร่งให้คนอื่นลงมือทำ
ถามคำถามดีกว่า
ใน The Big Short ไมเคิล ลูอิสอธิบายว่า Michael Burry ศึกษาบัฟเฟตต์อย่างไร และพบว่ายิ่งเขาเรียนรู้มากเท่าไร “เขายิ่งคิดว่าบัฟเฟตต์สามารถลอกเลียนแบบได้น้อยลงเท่านั้น” บทเรียนจากชีวิตของบัฟเฟตต์ก็คือ “การจะประสบความสำเร็จในแบบที่น่าตื่นตาตื่นใจ คุณต้องไม่ธรรมดาอย่างน่าทึ่ง”
“ถ้าคุณจะเป็นนักลงทุนที่ดี คุณต้องมีสไตล์ในแบบที่คุณเป็น มีอยู่ช่วงหนึ่งที่ฉันรู้ว่า Warren Buffett แม้ว่าเขาจะได้เปรียบทุกอย่างในการเรียนรู้จาก Ben Graham ก็ตาม ไม่ได้ลอกเลียน Ben Graham แต่กลับออกเดินทางไปตามทางของเขาเอง และวิ่งหาเงินตามแนวทางของเขาเอง ” Michael Burry
มังเกอร์พูดมากขนาดนี้ โดยอธิบายว่าบัฟเฟตต์ “อดีตลูกบุญธรรม” ที่แซงหน้าเบน เกรแฮมเป็น “ผลลัพธ์โดยธรรมชาติ”
“นั่นคือสิ่งที่นิวตันพูด เขากล่าวว่า ‘ถ้าฉันเห็นได้ไกลกว่าผู้ชายคนอื่นนิดหน่อย ก็คือการยืนอยู่บนไหล่ของยักษ์’”
เมื่อพูดถึงยักษ์ใหญ่ ในระหว่างการ ประชุมประจำปี 2019 มังเกอร์อยู่ในอารมณ์ที่ช่างพูด เขาเล่าเรื่องเล็ก ๆ เรื่องหนึ่งที่ฉันชื่นชอบ:
มังเกอร์: “ทนายความรุ่นเยาว์มักมาหาฉันและพูดว่า ‘ฉันจะเลิกเรียนกฎหมายและกลายเป็นมหาเศรษฐีแทนได้อย่างไร’ ฉันพูดอย่างนั้น มันทำให้ฉันนึกถึงเรื่องราวที่พวกเขาบอกเกี่ยวกับโมสาร์ท
ชายหนุ่มมาหาเขาและพูดว่า ‘ฉันต้องการแต่งซิมโฟนี ฉันอยากคุยกับคุณเรื่องนั้น’ โมสาร์ทกล่าวว่า ‘คุณอายุเท่าไหร่’ ‘ยี่สิบสอง.’
และโมสาร์ทก็พูดว่า ‘คุณยังเด็กเกินไปที่จะเล่นซิมโฟนี’ และผู้ชายคนนั้นก็พูดว่า ‘แต่คุณกำลังเขียนซิมโฟนีเมื่อคุณอายุ 10 ขวบ’
เขาพูดว่า ‘ใช่ แต่ฉันไม่ได้วิ่งไปถามคนอื่นว่าจะทำอย่างไร’”
นี่คือประเด็นสำคัญ วอร์เรน บัฟเฟตต์ คนต่อไป ไม่ว่าพวกเขาจะเป็นใคร ก็ไม่กลัวที่จะถามคำถามที่อยู่ในใจของทุกคน แต่จะไม่ได้นั่งเฝ้ารอการตรัสรู้ พวกเขาจะไม่พอใจที่จะนำวิธีการและแนวคิดของครูมาใช้ พวกเขาจะอ้างคำพูดของบรูซ ลีว่า “ปฏิเสธสิ่งที่ไร้ประโยชน์” และเพิ่มสิ่งที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัวของพวกเขา
พวกเขาจะอยู่ในภารกิจที่จะก้าวข้ามเจ้านายของคนรุ่นก่อน และพวกเขาจะมีความสุขที่ได้ค้นพบ ติดตาม และศึกษา
