เมื่อการระดมทุนสำหรับสตาร์ทอัพยากขึ้น นักลงทุนที่มีอยู่ (คนวงใน) มักจะให้เงินกู้กับบริษัทเพื่อขยายรันเวย์เพื่อทำรอบใหม่ มีเหตุการณ์แบบนี้เกิดขึ้นอีกมากในตลาดการหาทุนในปัจจุบัน และฉันคิดว่าฉันจะแบ่งปันบางสิ่งที่ฉันได้เรียนรู้เกี่ยวกับการจัดตั้งสินเชื่อเพื่อการลงทุน
ประการแรก เงินกู้สะพานเป็นสะพานเชื่อมไปสู่สิ่งอื่น โดยทั่วไปแล้วจะเป็นสะพานเชื่อมไปสู่การจัดหาเงินทุนกับนักลงทุนรายใหม่ (บุคคลภายนอก) พวกเขายังสามารถเป็นสะพานเชื่อมการขายของบริษัท บางครั้ง แต่ก็ไม่บ่อยนัก พวกเขาสามารถเป็นสะพานเชื่อมไปสู่การได้รับกระแสเงินสดเป็นบวก หากไม่มีสิ่งเหล่านั้นจะเกิดขึ้นในระยะเวลาอันสั้น แสดงว่าเป็นสะพานที่ไม่มีทางไปถึงไหน และคุณต้องการหลีกเลี่ยงสิ่งนั้นจริงๆ สะพานไปยังสะพานอื่นไม่เคยเป็นสิ่งที่ดีและควรหลีกเลี่ยงในทุกกรณี
อีกทางเลือกหนึ่งสำหรับสะพานคือ “รอบวงใน” ซึ่งผู้ลงทุนเดิมจัดหาเงินทุนที่เพียงพอเพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับธุรกิจเป็นเวลาสิบแปดถึงยี่สิบสี่เดือน นั่นคือการจัดหาเงินทุนที่แท้จริงและไม่ใช่สะพานเชื่อม แม้ว่าบางครั้งอาจเป็นคำตอบที่ถูกต้องสำหรับการเริ่มต้น แต่ฉันชอบที่จะนำนักลงทุนรายใหม่/ทุนใหม่มาสู่บริษัทในทุกรอบการจัดหาเงินทุน นักลงทุนรายใหม่สร้างความเข้มแข็งให้กับกลุ่มนักลงทุนซึ่งทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นมากขึ้น นักลงทุนรายใหม่นำแนวคิดใหม่ ประสบการณ์ใหม่ และแหล่งเงินทุนใหม่ๆ มาสู่ธุรกิจ นักลงทุนรายใหม่ในทุก ๆ รอบเป็นสิ่งที่ดีมากและฉันชอบที่จะลองทุกครั้งที่ทำได้
สมมติว่าบริษัทของคุณต้องการนำนักลงทุนรายใหม่เข้าสู่ธุรกิจด้วยรอบใหม่ แต่ใช้เวลานานกว่านั้น แต่คุณและนักลงทุนมั่นใจว่ารอบใหม่จะเกิดขึ้น ถ้าอย่างนั้นสะพานก็เป็นความคิดที่ดี
นี่คือวิธีที่ฉันชอบสร้างสะพาน:
- นักลงทุนที่มีสาระสำคัญทั้งหมดควรเข้าร่วม “ตามสัดส่วน” ซึ่งหมายความว่านักลงทุนมีส่วนร่วมตามผลประโยชน์ความเป็นเจ้าของตามลำดับ เมื่อคุณมีนักลงทุนรายเดิมซึ่งเป็นเจ้าของธุรกิจส่วนใหญ่และพวกเขาจะไม่เข้าร่วมหรือไม่สามารถเข้าร่วมได้ แสดงว่าคุณมีปัญหา คุณสามารถทำสะพานให้เสร็จได้ในสถานการณ์เหล่านี้ แต่จะเจ็บปวดเพราะไม่มีใครชอบ “แบกรับ” นักลงทุนรายใหญ่ที่มีอยู่ซึ่งไม่สามารถสนับสนุนธุรกิจได้
- โครงสร้างในอุดมคติคือธนบัตรแปลงสภาพพร้อมดอกเบี้ยเล็กน้อย และส่วนลดเมื่อแปลงเป็นการจัดหาเงินทุนรอบถัดไป
- ฉันชอบส่วนลดที่อิงตามระยะเวลาที่ธนบัตรค้างชำระ สิ่งนี้สร้างแรงจูงใจในการทำรอบให้เสร็จอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นสิ่งที่ทุกคนต้องการในสถานการณ์นี้ นอกจากนี้ยังง่ายต่อการอธิบายส่วนลดให้กับนักลงทุนรายใหม่ในรอบถัดไปเมื่อส่วนลดมีขนาดเล็กถ้าสะพานไม่ค้างชำระนาน และเป็นที่เข้าใจได้หากส่วนลดเพิ่มขึ้นเมื่อสะพานค้างชำระเป็นระยะเวลานานขึ้น
- ฉันต้องการเริ่มต้นด้วยส่วนลด 5% และจำกัดส่วนลดที่ 25% ส่วนลดในอุดมคติอยู่ระหว่าง 10% ถึง 20% ดังนั้นควรกำหนดกรอบเวลาสำหรับส่วนลดต่างๆ โดยคำนึงถึงสิ่งนั้น
- การพิจารณาที่สำคัญมากในการจัดโครงสร้างเงินกู้แบบใช้สะพานคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นหากบริษัทถูกขายออกไปเมื่อมียอดค้างชำระ หากเอกสารบริดจ์ไม่ได้ระบุอะไรในสถานการณ์นี้ ผู้ถือธนบัตรจะได้รับเงินคืนพร้อมดอกเบี้ยจากการขายเท่านั้น นั่นไม่เหมาะสมจริงๆ เนื่องจากพวกเขากำลังจัดหาเงินทุนเพื่อนำบริษัทไปขาย ดังนั้นฉันจึงชอบเบี้ยประกันภัยที่ต้องจ่ายในกรณีที่มีการขาย ฉันชอบที่ไหนสักแห่งระหว่าง 2x ถึง 3x ขึ้นอยู่กับสถานการณ์
เมื่อถึงเวลาต้องสร้างสะพาน นักลงทุนหลัก ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะเป็นนักลงทุนที่มีเงินลงทุนมากที่สุดและเป็นเจ้าของที่ใหญ่ที่สุด ควร “ก้าวขึ้น” เสนอเงื่อนไข และทำงานร่วมกับกลุ่มนักลงทุนเพื่อมาร่วมกันและจัดหาเงินกู้สำหรับสะพาน ภาวะผู้นำแบบนั้นมีความสำคัญมากเมื่อการระดมทุนยากขึ้น สตาร์ทอัพที่มีลีดที่แข็งแกร่งจะทำได้ดีขึ้นมากในช่วงเวลาที่ยากลำบาก และนี่เป็นตัวอย่างที่ดีจริงๆ ว่าทำไมถึงเป็นเช่นนั้น
