จนถึงปัจจุบัน ปี 2565 เป็นปีที่ท้าทายในอดีตสำหรับราคาสินทรัพย์ โดยหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์ดิจิทัลต้องดิ้นรนภายใต้สภาวะการเงินที่ตึงตัว แรงกดดันของอัตราเงินเฟ้อและสภาพคล่องที่ตึงตัวในระบบเศรษฐกิจได้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับที่มีเลเวอเรจมากเกินไป ความเจ็บปวดที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ส่วนใหญ่มาจากกองทุนที่มีเลเวอเรจสูง ควบคู่ไปกับการตั้งสมมติฐานใหม่เกี่ยวกับหลักประกันที่ครบกำหนดชำระ ทั้งในแบบ on-chain และ off-chain
ในระหว่างนี้ Bitcoin และ Ethereum ต่างก็ซื้อขายกันต่ำกว่า ATH รอบก่อนหน้าซึ่งถือเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ สิ่งนี้ได้ลดลงอย่างมากของตลาดไปสู่การสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้น โดยนักลงทุนทั้งหมดในปี 2021-22 อยู่ใต้น้ำ ในขณะที่ความเจ็บปวดทางการเงินกำลังก่อตัว นักลงทุนในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นกำลังเลิกกิจการที่ถือครองอยู่ โดยล็อกการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงเป็นประวัติการณ์
ในบทความนี้ เราจะตรวจสอบขนาดและขนาดทางสถิติของการทำลายเงินทุนที่สังเกตได้จากทั้ง Bitcoin และ Ether วัตถุประสงค์คือเพื่อให้แน่ใจว่าเหตุการณ์ล่าสุดขายออกได้มากเพียงใด และเปรียบเทียบกับรอบก่อนหน้าเพื่อเป็นมาตรวัดความเสียหายที่เกิดขึ้น
Bitcoin: Drawdown และ Duration
ในการเริ่มต้น เราจะประเมินขนาดและระยะเวลาของการเบิกถอน Bitcoin ปัจจุบันเมื่อเปรียบเทียบกับรอบปี 2018 และ 2019 นอกจากนี้ เราจะพิจารณาคำจำกัดความของหมีในปี 2021-22 สองคำ คำจำกัดความแรกเริ่มในวันที่ 14 เมษายน-2021 ATH และคำนิยามที่สองคือ ATH 8-Nov-2021 ตามที่เราได้ สำรวจไปก่อนหน้านี้ สัญญาณจำนวนมากชี้ไปที่สัญญาณเดิมว่าเหมาะสมที่สุด เนื่องจากการเทขายออกในเดือนพฤษภาคม 2564 ดูเหมือนจะเป็นแหล่งกำเนิดที่แท้จริงของความเชื่อมั่นในตลาดหมี เนื่องจากผู้ซื้อและผู้ขายส่วนเพิ่มจำนวนมากถูกชะล้างออกจากตลาด .
ระดับต่ำสุดของตลาดหมีได้รับการจัดตั้งขึ้นโดยมีการเบิกถอน BTC ที่ -75% ถึง -84% จาก ATH และใช้เวลา 260 วันในปี 2019-20 เป็น 410 วันในปี 2015
ด้วยการเบิกถอนปัจจุบันถึง -73.3% ต่ำกว่า ATH พ.ย. 2564 และใช้เวลาระหว่าง 227 วันถึง 435 วัน ตลาดหมีนี้ขณะนี้อยู่ในบรรทัดฐานและขนาดในอดีตอย่างแน่นหนา
แผนภูมิสด
Mayer Multiple เป็นตัวชี้วัดที่ได้มาจากหนึ่งในตัวชี้วัดที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากที่สุดในการวิเคราะห์ทางเทคนิค ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 200 วัน โดยทั่วไปแล้ว 200d MA จะใช้เพื่อส่งสัญญาณเบรกพอยต์ระหว่างตลาดกระทิง/ตลาดหมีทางเทคนิค
- เมื่อราคาซื้อขายต่ำกว่า 200DMA ก็มักจะถือว่าเป็น ตลาดหมี
- เมื่อราคาซื้อขายสูงกว่า 200DMA ก็มักจะถูกมองว่าเป็น ตลาดกระทิง
ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การเคลื่อนไหวของราคาในระดับมหภาคสำหรับ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะปฏิบัติตามกรอบนี้ หากเราใช้ MA 200d เป็นค่าเฉลี่ยระยะยาว Mayer Multiple (MM) จะบันทึกการเบี่ยงเบนของราคาด้านบนและด้านล่าง เพื่อแสดงถึงสภาวะซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไป ตามลำดับ
เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ รอบปี 2021-22 ได้บันทึกค่า MM ที่ต่ำกว่า (0.487) กว่าค่าต่ำสุดของรอบก่อนหน้า (0.511) มีเพียง 84 วันจาก 4160 วันทำการ (2%) ที่ได้บันทึกค่า MM ปิดที่ต่ำกว่า 0.5 แผนภูมิด้านล่างแสดงแถบราคาที่สอดคล้องกับค่า MM ที่ 0.5 เป็นสีเขียว และจำนวนวันที่ใช้จ่ายต่ำกว่านั้นตลอดประวัติศาสตร์มากี่วัน
แผนภูมิสด
การเปลี่ยนแปลงมูลค่าพื้นฐานของ Bitcoin
เมื่อใช้การวิเคราะห์แบบ on-chain เราสามารถประเมินการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการประเมินมูลค่าพื้นฐานของ Bitcoin ตามรูปแบบการถือเหรียญและการใช้จ่ายจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลงต้นทุนรวมต่อเหรียญ ซึ่งประเมินผ่านราคาจริง สามารถใช้เพื่อวัดการไหลออกของเงินทุนขั้นสุดท้ายและการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงโดยนักลงทุน
- ราคาที่แท้จริงจะเพิ่มขึ้น เมื่อนักลงทุนใช้เหรียญสะสมในราคาที่ถูกกว่าและประเมินใหม่ให้สูงขึ้น นี่เป็นเรื่องปกติของตลาดกระทิงและการทำกำไร
- ราคาที่แท้จริงจะลดลง เมื่อนักลงทุนใช้เหรียญสะสมในราคาที่สูงขึ้น เนื่องจากพวกเขาตระหนักถึงการสูญเสียและสะท้อนถึงการไหลออกของเงินทุนสุทธิ นี่เป็นเรื่องปกติของตลาดหมีและการยอมจำนนของตลาด
ช่วงเวลาที่ราคาสปอตซื้อขายภายใต้ราคาที่รับรู้นั้นไม่ใช่เรื่องปกติ โดยตลาดปัจจุบันเป็นเพียงครั้งที่สามในช่วงหกปีที่ผ่านมา สองเหตุการณ์สุดท้ายคือวิกฤตโควิดในเดือนมีนาคม 2020 และเหตุการณ์การยอมจำนนในเดือนพฤศจิกายน 2018 ซึ่งทั้งสองเหตุการณ์นั้นอยู่ในจุดต่ำสุดของวัฏจักรตลาดหมีนั้น
ขณะนี้ราคาสปอตซื้อขายที่ส่วนลด 11.3% จากราคาที่รับรู้ ซึ่งหมายความว่าผู้เข้าร่วมตลาดโดยเฉลี่ยอยู่ใต้น้ำในตำแหน่งของตน
แผนภูมิสด
ต่อไปเราสามารถหาอัตราส่วน MVRV ซึ่งเป็นออสซิลเลเตอร์ที่เปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่แท้จริงในอัตราส่วน ซึ่งช่วยให้เราเห็นภาพการเบี่ยงเบนอย่างมากจากค่าเฉลี่ยนี้
แผนภูมิด้านล่างแสดงโซนสีน้ำเงินที่ราคาสปอตซื้อขายต่ำกว่าราคาที่รับรู้ เหตุการณ์เหล่านี้คิดเป็น 604 จาก 4160 การปิดรายวัน คิดเป็น 13.9% ของวันซื้อขาย
แผนภูมิสด
ผู้ปกครองของ Realized Price คือ Realized Cap ซึ่งคำนวณเป็นผลรวมของปริมาณเหรียญทั้งหมด (BTC) คูณด้วยตราประทับราคาเมื่อมีการทำธุรกรรมครั้งล่าสุด ตัวชี้วัดนี้ทำให้เรามองเห็นคุณค่าที่แท้จริงที่เก็บไว้ในเครือข่าย
การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งใน 30 วันของ Realized Cap (Z-Score) ช่วยให้เราสามารถดูการไหลเข้า/ออกของเงินทุนที่เกี่ยวข้องรายเดือนในสินทรัพย์ BTC ตามเกณฑ์ทางสถิติ จากมาตรการนี้ Bitcoin กำลังประสบกับเหตุการณ์การไหลออกของเงินทุนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยพุ่งชนค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน -2.73 (SD) จากค่าเฉลี่ย นี่เป็น SD ทั้งหมดที่มีขนาดใหญ่กว่ากิจกรรมที่ใหญ่ที่สุดถัดไป ซึ่งเกิดขึ้นในตอนท้ายของตลาดหมีปี 2018 และอีกครั้งในการขายออกในเดือนมีนาคม 2020
แผนภูมิสด
ล็อคการสูญเสีย
ต่อไป เราประเมินขนาดของการสูญเสียเหล่านี้เป็นมาตรวัดว่าผู้เข้าร่วมเครือข่ายตอบสนองต่อความไม่แน่นอนและความทุกข์ยากทางการเงินหลายปีได้อย่างไร
เมตริกกำไร/ขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงจะรวบรวมระบบการไหลของเงินทุนสุทธิที่ตกตะกอนโดยนักลงทุนที่ใช้เหรียญในวันใดก็ตาม ราคาล่าสุดพังทลายลงมาที่เขต $20,000 ถูกคั่นด้วย USD รายวันที่ขาดทุนมากที่สุดในประวัติศาสตร์ นักลงทุนโดยรวมขาดทุน 4.234 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว ซึ่งเพิ่มขึ้น 22.5% จากสถิติก่อนหน้านี้ที่ 3.457 พันล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี 2564
แผนภูมิสด
เมื่อตลาด Bitcoin เติบโตเต็มที่ตามกาลเวลา ขนาดของการสูญเสีย (หรือผลกำไร) ที่อาจเกิดขึ้นในสกุลเงิน USD จะเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติควบคู่ไปกับการเติบโตของเครือข่าย อย่างไรก็ตาม แม้จะเปรียบเทียบกันก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้ลดความรุนแรงของการสูญเสียสุทธิมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์นี้ให้เหลือน้อยที่สุด
การวัดกำไร/ขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงในหน่วยของ BTC ซึ่งทำให้ขนาดตลาดเป็นปกติอย่างมีประสิทธิภาพ การเบิกถอนในปัจจุบันกำลังบันทึกการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงเทียบเท่ากับ -98,566 BTC ต่อวัน (0.52% ของอุปทานหมุนเวียน) มีการบันทึกวันซื้อขายเพียงสองวันโดยมีการ บันทึกการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งพบในตลาดหมีปี 2011 และในเดือนมีนาคม 2020
แผนภูมิสด
ตอนนี้เราได้สร้างสองแนวคิด:
- ราคาสปอต Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่าราคาจริง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนในตลาดโดยเฉลี่ยอยู่ใต้น้ำในการถือครอง
- พฤติกรรมการใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจริงทำให้เกิดผลขาดทุนสุทธิอย่างพิเศษและเป็นประวัติการณ์
ต่อจากนี้ เราสามารถหาอัตราส่วนระหว่างการใช้จ่ายจริงกับ Realized Cap สิ่งนี้สามารถจับภาพมุมมองปกติของการไหลเข้าและออกของเงินทุนที่สัมพันธ์กับขนาดตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ค่าที่อ่านได้ในปัจจุบันบ่งชี้ค่าเบี่ยงเบนเชิงลบจากค่าเฉลี่ย -0.93 SD เพียง 150 วันเท่านั้นที่ปิดด้วยมูลค่าที่ต่ำกว่า ซึ่งสะท้อนถึงเพียง 3.86% ของประวัติการซื้อขายของ Bitcoin นี่เป็นการเพิ่มหลักฐานเพิ่มเติมในการหาปริมาณว่าหมีปี 2022 นั้นรุนแรงเพียงใด
แผนภูมิสด
สุดท้าย เราจะประเมินอัตราส่วนระหว่างปริมาณการโอนในการสูญเสียกับปริมาณการโอนในกำไรโดยเฉลี่ยรายเดือน ปริมาณการโอนเป็นเพียงปริมาณของเหรียญที่ย้ายในสายโซ่ในวันใดก็ตาม
เหตุจูงใจ LUNA พัง ในเดือนพฤษภาคม 2022 เห็นปริมาณในอัตราส่วนการสูญเสียต่อกำไรถึง 2.3x ทวีคูณ สิ่งนี้บ่งชี้ว่ามีการทำธุรกรรมขาดทุนเพิ่มขึ้น 2.3 เท่าเมื่อเปรียบเทียบกับปริมาณในกำไร ในอดีต ตลาดการทำธุรกรรมด้านเดียวนั้นไม่ใช่เรื่องปกติ และด้วยสัดส่วนที่มากของปริมาณในความทุกข์ มันพูดถึงเหตุการณ์การยอมจำนนของนักลงทุนที่สำคัญที่เกิดขึ้น
แผนภูมิสด
เพื่อสรุปตลาดหมี Bitcoin ในปี 2021-22 (จนถึงตอนนี้) เรามีสถิติและข้อสังเกตดังต่อไปนี้:
- ราคาได้ลดลง -73.3% ต่ำกว่า ATH ซึ่งใกล้เคียงกับขอบเขตบนของระดับต่ำสุดของตลาดหมีครั้งก่อน
- ระยะเวลาจากบนลงล่างอยู่ระหว่าง 227 ถึง 435 วัน ขึ้นอยู่กับว่าตลาดหมีจะเริ่มต้นที่ใด
- ความเบี่ยงเบนต่ำกว่า MA 200 วันนั้นใหญ่มากจนมีเพียง 2% ของวันทำการที่แย่ลง
- ตลาดได้เห็นการลดลงรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดของ Realized Cap ในประวัติศาสตร์ตามเกณฑ์ทางสถิติ
- สิ่งนี้ได้รับการสนับสนุนโดยพฤติกรรมการใช้จ่ายที่ล็อคทั้งการสูญเสียโดยสมบูรณ์และการสูญเสียสัมพัทธ์ที่มีขนาดใหญ่มาก ซึ่งมีเพียง 3.5% ของวันทำการเท่านั้นที่เห็นเงินทุนไหลออกมากขึ้น
- อัตราส่วนระหว่างปริมาณการโอนในการสูญเสียและกำไรได้สูงถึงระดับในอดีต ซึ่งมีความหมายเหมือนกันกับฐานนักลงทุนที่ประสบปัญหาอย่างมาก
ตอนนี้เราสามารถสรุปได้อย่างชัดเจนว่าตลาดหมี Bitcoin ปี 2021-22 เป็นหนึ่งในตลาดที่มีนัยสำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ หรือไม่ก็มีความสำคัญที่สุด ทั้งในด้านความรุนแรง ความลึก และขนาดของเงินทุนไหลออกและความสูญเสียที่เกิดขึ้นโดยนักลงทุน
สถานะของ Ethereum
ราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองคือ Ether (ETH) แทบจะไม่ได้รับผลกระทบใด ๆ โดยลดลงต่ำกว่ารอบ ATH ปี 2018 ที่ 1.4k ดอลลาร์ ด้วยทั้งการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลรายใหญ่ที่ต่ำกว่าวงจร ATH เราสามารถขจัดอุปสรรคใดๆ เกี่ยวกับ ATH ที่ให้ระดับการสนับสนุนที่ ‘ผ่านไม่ได้’ ได้อย่างรวดเร็ว
เช่นเดียวกับ Bitcoin นักลงทุนทุกคนที่ซื้อ Ethereum ในปี 2564-2564 ปัจจุบันทั้งหมดขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้น ดังที่เราได้พูดคุยกันใน งานวิจัยล่าสุด ของเรา ข้อเสียส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการลดหย่อนขนาดใหญ่ในระบบนิเวศ DeFi
แผนภูมิสด
การเปรียบเทียบอัตราการเปลี่ยนแปลงของ Ethereum Market Cap กับ Bitcoin ทำให้เราสามารถเปรียบเทียบประสิทธิภาพและความโดดเด่นของสินทรัพย์หลักทั้งสองได้
- ระบบการปกครอง Bitcoin Dominant (ค่าสูง) บ่งบอกถึงการครอบงำของ BTC และแนวโน้มขาขึ้นบ่งชี้การหมุนเวียนเงินทุนโดยทั่วไปเพื่อสนับสนุน BTC
- ระบอบการปกครอง Ethereum Dominant (ค่าต่ำ) บ่งบอกถึงการครอบงำ ETH และแนวโน้มขาลงบ่งชี้การหมุนเวียนเงินทุนทั่วไปเพื่อสนับสนุน ETH ซึ่งมักจะมาพร้อมกับประสิทธิภาพที่เหนือกว่าบนเส้นความเสี่ยงของสินทรัพย์ดิจิทัล
Ethereum Dominance ลดลงอย่างเด่นชัดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 ATH และอยู่ใกล้กับจุดเปลี่ยนซึ่งได้เกิดขึ้นก่อนช่วงระยะเวลาที่ยาวนานกว่าที่ Bitcoin จะออกประสิทธิภาพ สิ่งนี้เน้นย้ำถึงสถานะโดยรวมของความเชื่อมั่นในการปิดความเสี่ยงในตลาด โดยที่ ETH มีประสิทธิภาพต่ำกว่า BTC และทั้งคู่มีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าดอลลาร์สหรัฐ
แผนภูมิสด
เมตริกที่น่าสนใจซึ่งเสนอครั้งแรกโดย Permabull Nino อธิบายถึงมูลค่าที่ Ethereum จับได้ต่อบล็อกเชน ในฐานะที่เป็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะชั้นนำและโฮสต์ระบบนิเวศของแอปพลิเคชันที่มีชีวิตชีวา มูลค่าที่บันทึกต่อไบต์ที่จัดเก็บไว้ควรเพิ่มขึ้นในทางทฤษฎีด้วยการปรับปรุงเอฟเฟกต์เครือข่าย (และในทางกลับกัน)
ปัจจุบัน Ethereum จัดเก็บ $0.30 ต่อไบต์ ซึ่งสูงกว่าขอบเขตล่างที่ 0.15 ดอลลาร์/ไบต์เพียง 2 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับช่วงท้ายของตลาดหมีและระดับต่ำสุดของตลาด น่าเสียดายที่สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการลดลงอีก -50% เป็นไปได้หากประวัติศาสตร์ต้องทำซ้ำ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ถือว่าไม่มีการปรับปรุงพื้นฐานในการจับมูลค่าโดยเครือข่าย Ethereum DeFi, NFT และโครงสร้างพื้นฐานที่ทันสมัยส่วนใหญ่ไม่มีอยู่ใน 2018
แผนภูมิสด
ETH ยังซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน โดยที่ Mayer Multiple แตะที่ 0.37 นี่หมายความว่าที่ระดับต่ำสุดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ETH ซื้อขายที่ส่วนลด 63% สำหรับ 200DMA เพียง 1.4% ของวันซื้อขายที่เคยเห็นการเบี่ยงเบนด้านลบที่มากขึ้น
Mayer Multiple band ที่ 0.6 แสดงถึงระดับของการเบี่ยงเบนด้านลบ โดยประมาณ 10% ของวันซื้อขาย ETH ทั้งหมดอยู่ต่ำกว่านั้น ในตลาดหมีปี 2018 ETH ใช้เวลาต่ำกว่าแบนด์นี้ 187 วันในช่วงการเคลื่อนไหวของราคาที่เลวร้ายที่สุด ในตลาดปัจจุบัน ETH ซื้อขายต่ำกว่าเส้นนี้ตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน และตอนนี้อยู่ต่ำกว่าระดับนี้มา 29 วันแล้ว
แผนภูมิสด
ตอนนี้เราสามารถปรับใช้กรอบการทำงานที่คล้ายกับที่เราใช้สำหรับ Bitcoin เพื่อประเมิน Etheruem Realized Cap และด้วยเหตุนี้จึงเปรียบเทียบขนาดของตลาดหมีของ Bitcoin และ Ethereum อัตราส่วน Ethereum MVRV ตอนนี้ถึงค่าเบี่ยงเบนเชิงลบต่ำกว่าดุลยภาพ ซึ่งกำลังส่งสัญญาณว่าตลาดกำลังถือขาดทุนรวม -33% ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง
ราคา Ethereum ใช้เวลา 37.5% ของอายุการซื้อขายในระบบที่คล้ายคลึงกันภายใต้ Realized Price ซึ่งเปรียบเทียบกับ Bitcoin ที่ 13.9% โดยสิ้นเชิง นี่อาจเป็นภาพสะท้อนของประสิทธิภาพในอดีตของ BTC ในช่วงตลาดหมี เนื่องจากนักลงทุนดึงเงินทุนให้สูงขึ้นตามเส้นความเสี่ยง นำไปสู่ระยะเวลาการซื้อขาย ETH ที่ต่ำกว่าฐานต้นทุนของนักลงทุนเป็นระยะเวลานาน
รอบปัจจุบันของ MVRV ต่ำคือ 0.60 โดยมีเพียง 277 วันในประวัติศาสตร์ที่บันทึกมูลค่าที่ต่ำกว่า เทียบเท่ากับ 11% ของประวัติการซื้อขาย
แผนภูมิสด
อัตราส่วน MVRV สำหรับการฝาก ETH 2.0 ยังสามารถคำนวณตามการประทับราคาเมื่อทำการฝากเงิน ราคาเฉลี่ยต่อ ETH ที่เดิมพันคือ 2.4k ดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าราคาสปอตปัจจุบันถึงสองเท่า สิ่งนี้ทำให้ผู้เดิมพัน ETH 2.0 มีการสูญเสียโดยรวม -55% ซึ่งยังไม่เกิดขึ้นซึ่งเป็นประสิทธิภาพที่แย่ลง -22% เมื่อเทียบกับนักลงทุน ETH โดยเฉลี่ย
แผนภูมิสด
เราสามารถปิดการศึกษานี้โดยสำรวจการเปลี่ยนแปลงรายเดือนใน Ethereum Realized Cap ซึ่งแสดงให้เห็นอีกครั้งว่าเงินทุนสุทธิไหลออกจากเครือข่าย ที่นี่เราจะเห็นว่าการเคลื่อนไหวของราคาขาลงล่าสุดถูกคั่นด้วยเหตุการณ์การยอมจำนนสองเหตุการณ์:
- ธ.ค. 2021 – เหตุการณ์ deleveraging ทั่วทั้งตลาด เนื่องจากดอกเบี้ยแบบเปิด $5.4B ของ Futures ถูกปิดในการชำระบัญชีท่ามกลางความกลัวของตัวแปร Omicron และ Fed Bond Tapering เริ่มต้นทำให้เงินทุนไหลออกประมาณ $11.6B จาก Ethereum (ดูบทความก่อนหน้าของเรา ที่นี่ )
- พฤษภาคม-มิถุนายน 2022 – Luna Collapse และ Deleveraging ภายหลัง จากผลกระทบลำดับที่สองทำให้เกิดระลอกในระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด ทำให้เกิดการไหลออกของเงินทุนจาก ETH ประมาณ $16.0B
เหตุการณ์หลังแสดงถึงการย้ายส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน -2.67 จากค่าเฉลี่ย และเห็นได้ชัดว่าเป็นการไหลออกรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดจากสินทรัพย์ ETH ในประวัติศาสตร์
แผนภูมิสด
ความสามารถในการทำกำไรของธุรกรรม Ethereum แสดงกำไรเฉลี่ย (บวก สีเขียว) หรือการสูญเสีย (เชิงลบ สีแดง) ที่เกิดขึ้นจากธุรกรรมทั้งหมดในวันนั้น
สามารถเห็นการครอบงำอย่างหนักของการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงพร้อมกับการเคลื่อนไหวของราคาในตลาดหมี ในตลาดปัจจุบัน ผู้ทำธุรกรรม ETH โดยเฉลี่ยตระหนักถึงการสูญเสีย -16.4% ของเหรียญที่ใช้ไป ความสามารถในการทำกำไรจากการทำธุรกรรมที่ย่ำแย่นั้นพบเห็นได้ครั้งสุดท้ายในส่วนลึกของตลาดหมีในปี 2018 เมื่อ ETH ซื้อขายที่ $84
แผนภูมิสด
เพื่อสรุปตลาดหมี Ethereum ปี 2021-22 เรามีสถิติดังต่อไปนี้:
- Ethereum มีการเบิกถอนสูงสุดที่ -79.5% จาก ATH ซึ่งทำให้การเทขายนี้อยู่ในขอบเขตบนของพื้นตลาดหมีครั้งก่อน
- การครอบงำของ BTC นั้นควบคุมแรงโน้มถ่วงของกระแสเงินทุน ซึ่งในอดีตได้ส่งสัญญาณว่า ETH ยังไม่มีประสิทธิภาพในการดำเนินงานในเดือนต่อๆ ไป
- มูลค่า Ethereum ที่บันทึกต่อไบต์กำลังบ่งชี้ว่าประสิทธิภาพของเงินทุนลดลง และหมายถึงการลดลงอีก 50% หากระดับ 0.15 ต่อไบต์ถูกทบทวนอีกครั้ง การกู้คืนก่อนหน้านี้จะบ่งบอกถึงกลไกการดักจับมูลค่าที่ได้รับการปรับปรุงโดยเครือข่าย Ethereum
- ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาได้เห็นเหตุการณ์การทำลายเงินทุนทางสถิติที่ใหญ่ที่สุดสองเหตุการณ์ในประวัติศาสตร์ Ethereum ซึ่งมีมูลค่ารวม $27.6B ในการไหลออกสุทธิจาก Realized Cap
- MVRV สำหรับทั้ง ETH และ ETH 2.0 กำลังประสบกับภาวะขาดทุนครั้งใหญ่ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าผู้ถือ ETH โดยเฉลี่ยกำลังขาดทุนจำนวนมากที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง
- ความสามารถในการทำกำไรของธุรกรรม Ethereum ยังคงลดลงในระดับที่เห็นล่าสุดในเดือนมกราคม 2019 ซึ่งนักลงทุนตระหนักถึงการสูญเสียโดยเฉลี่ย -16% ในแต่ละธุรกรรม
สรุปและข้อสรุป
ปี 2022 เป็นปีที่ยากลำบากสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ตลาดหมีโดยเฉพาะนี้กระทบทั้ง Bitcoin และ Ethereum อย่างหนัก ตัวชี้วัดประสิทธิภาพออนไลน์และการตลาดจำนวนมากได้มาถึงระดับต่ำในอดีตและมีนัยสำคัญทางสถิติ
ในส่วนนี้ เราได้ปรับเมตริกจำนวนมากให้เป็นมาตรฐานเพื่อปรับขนาดของตลาดที่เพิ่มขึ้นและกระแสเงินทุนตลอดหลายปีที่สินทรัพย์เติบโตเต็มที่ แม้ภายใต้กรอบความสัมพันธ์และเชิงสถิตินี้ เราสามารถยืนยันความรุนแรงของตลาดหมีปี 2022 ได้เป็นส่วนใหญ่
การศึกษาต่างๆ ที่อธิบายข้างต้นได้เน้นที่ความสูญเสียของนักลงทุน ขนาดของการทำลายเงินทุน และเหตุการณ์การยอมจำนนที่สังเกตได้ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา ด้วยระยะเวลาและขนาดที่กว้างขวางของตลาดหมีในปัจจุบัน ปี 2022 จึงเป็นตลาดหมีที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ของสินทรัพย์ดิจิทัล
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณต้องรับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนของคุณเองแต่เพียงผู้เดียว
,
