เดิมพันการผสาน

เดิมพันการผสาน

ตลาด Bitcoin ค่อนข้างเงียบในสัปดาห์นี้ โดยอยู่ระหว่างระดับสูงสุดที่ 23,832 ดอลลาร์ และต่ำสุดที่ 22,486 ดอลลาร์ ด้วยสภาวะตลาดยังคงฟื้นตัวจากเดือนมิถุนายนที่ค่อนข้างผันผวน มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่เกิดขึ้นในตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์ของ Bitcoin และ Ethereum

ในจดหมายข่าวประจำสัปดาห์นี้ เราจะสำรวจความแตกต่างที่โดดเด่นซึ่งได้พัฒนาขึ้นในตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่น ซึ่งมีศูนย์กลางอยู่ที่การควบรวม Etheruem ที่กำหนดไว้ในเดือนกันยายน ดูเหมือนว่าผู้ค้าจะใช้ตัวเลือกการโทรเพื่อเดิมพันราคา ETH ในเดือนกันยายน ในขณะที่ฟิวเจอร์สและการย้อนกลับของออปชั่นระบุว่ามีความคาดหวังที่จะขายข่าว

ดูเหมือนว่าจะเป็นการวางตำแหน่งทางการตลาดที่ค่อนข้างซับซ้อน โดยเพิ่มหลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับการนำเงินทุนสถาบันไปใช้ในสภาพคล่องที่อิ่มตัวของตลาดฟิวเจอร์สและตลาดออปชั่น

เดิมพันการผสาน ,


คำแปล

สัปดาห์นี้ On-chain กำลังได้รับการแปลเป็น ภาษาสเปน อิตาลี จีน ญี่ปุ่น ตุรกี ฝรั่งเศส โปรตุเกส ฟาร์ซิ โปแลนด์ รัสเซีย อาหรับ และ กรีก

The Week Onchain Dashboard

จดหมายข่าว The Week Onchain มีแดชบอร์ดสดพร้อมแผนภูมิเด่นทั้งหมด

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่?

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่?

แม้จะมีความไม่แน่นอนทั้งหมดในภูมิทัศน์มหภาค แต่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้รับการฟื้นตัวอย่างมีความหมายตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ราคา Bitcoin ได้คืนระดับที่มีนัยสำคัญทางจิตวิทยาสองระดับแล้ว รวมถึง 200 WMA พื้นฐานต้นทุนของผู้ถือครองระยะยาว (LTH-Cost Basis) และเกณฑ์ต้นทุนเฉลี่ยของ ตลาด (ราคา จริง) ซึ่งแตะระดับ ~ 24k ชั่วครู่

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่? โต๊ะทำงานสด

การชุมนุมที่หุนหันพลันแล่นในช่วงตลาดหมีทำให้หลายคนตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของโมเมนตัมเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง รายงาน Market Pulse นี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อติดตามพฤติกรรมของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียโดยเน้นที่ผู้ถือครองระยะยาวด้วยอุปทานหมุนเวียนประมาณ 13.337 ล้าน (79.85%)

ตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม กลุ่มผู้ถือครองระยะยาวมีการกระจายสุทธิประมาณ 222k BTC ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 1.6% ของการถือครองสูงสุดตลอดกาล

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่? แผนภูมิสด

พฤติกรรมของผู้ถือครองระยะยาวตลอดการชุมนุมครั้งล่าสุดสามารถตรวจสอบได้จากสองมิติ: Unrealized Stress (ความสามารถในการทำกำไรจากการถือครองของพวกเขา) และ Realized Stress (ความสามารถในการทำกำไรของเหรียญที่ใช้ไป)

ความเครียดที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกี่ยวกับอุปทานที่ถือครองไว้ของ LTH (LTH-MVRV)

ที่นี่ เราเปรียบเทียบราคาสปอตปัจจุบันกับราคาซื้อเฉลี่ยสำหรับผู้ถือครองระยะยาว เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วง 21 วันที่ผ่านมา ความเครียดโดยนัยของผู้ถือครองระยะยาวได้ลดน้อยลงเมื่อราคาได้เรียกคืน LTH-Cost Basis (LTH-MVRV>1)

พื้นฐาน LTH-Cost ปัจจุบันซื้อขายที่ $22.6k ซึ่งบ่งชี้ว่ากลุ่มนี้กำลังถือเหรียญอยู่ที่ขาดทุน 1% เมื่อพิจารณาจากราคาตลาดที่ $22.3k ในขณะที่เขียน

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่? แผนภูมิสด

ตระหนักถึงความเครียดเกี่ยวกับ LTH Spent Supply (LTH-SOPR):

LTH-SOPR วัดอัตราส่วนระหว่างราคาจำหน่ายของผู้ถือครองระยะยาวกับราคาซื้อเฉลี่ย

ตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ LTH-SOPR แสดงให้เห็นว่าผู้ถือครองระยะยาวใช้เหรียญของตนอย่างขาดทุน ด้วยราคาที่พบแนวต้านล่าสุดที่ระดับ 24k ดอลลาร์ มูลค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ LTH-SOPR อยู่ที่ 0.67 ซึ่งบ่งชี้ว่าขาดทุน 33% โดยเฉลี่ย นี่เป็นการยืนยันการใช้จ่ายที่ขาดทุนอย่างต่อเนื่องโดยผู้ถือครองระยะยาวในตลาดปัจจุบัน

แม้ว่าราคาสปอตจะสูงกว่าพื้นฐานต้นทุนของผู้ถือครองระยะยาวประมาณ 7% (22.6k) ในช่วง 21 วันที่ผ่านมาส่วนใหญ่ ค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ LTH-SOPR (7DMA) บ่งบอกว่าผู้ถือครองระยะยาวตระหนักถึงการสูญเสียของเหรียญที่ใช้แล้วตั้งแต่ จาก -11% ถึง -61% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผู้ถือครองระยะยาวที่ได้รับเหรียญในตลาดสูงสุดในปี 2564-2565 เป็นผู้ใช้จ่ายหลักตลอดการชุมนุมนี้ และบรรดาผู้ที่ยังคงถือเหรียญจากรอบปี 2560-2564 (หรือก่อนหน้านั้น) ส่วนใหญ่จะนั่งแน่น

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่? แผนภูมิสด

ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา พฤติกรรมโดยรวมของผู้ถือครองระยะยาวได้เปลี่ยนจากการสะสมที่อัตรา 79k BTC/เดือน เป็นการกระจายสูงถึง -47k BTC/เดือน กลุ่มนี้คว้าโอกาสในการปรับตัวขึ้นราคาและใช้จ่าย 41k BTC หรือ 0.3% ของอุปทานในช่วง 21 วันที่ผ่านมา (โปรดทราบว่าการใช้จ่ายสุทธิหมายถึง การสะสม บวก HODLing ลบ การกระจาย)

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่? แผนภูมิสด

ความสำคัญของการใช้จ่ายดังกล่าวจากฝั่งผู้ถือครองระยะยาวสามารถขีดเส้นใต้ได้โดยการติดตามจุดสูงสุดอย่างฉับพลันในเมตริกเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ Coin Days Destroyed (CDD-7DMA) ด้วย CDD-7DMA เพิ่มขึ้นเป็น 13.8 ล้านเหรียญต่อวันจากฐานตลาดหมี มีแนวโน้มว่าการขึ้นราคาล่าสุดทำให้ผู้ถือครองระยะยาวมีหน้าต่างออกจากสภาพคล่องบางส่วน

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่? แผนภูมิสด

เมื่อพิจารณาตลาดจากมุมมองของมหภาค นักลงทุนยังคงตระหนักถึงความสูญเสียที่มากขึ้นเมื่อเทียบกับผลกำไรจากเหรียญที่ใช้ไป ค่ารายวันล่าสุดแสดงการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงที่ $319M/วัน และ Realized Profits ที่ $226M/วัน

ช่วงเวลาที่การสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงมากกว่าผลกำไรเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างตลาดหมี อย่างไรก็ตาม การกลับรายการของยอดคงเหลือนี้มักเกี่ยวข้องกับอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นและอาจส่งสัญญาณการฟื้นตัวของตลาด

อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่ายังคงมีการใช้จ่ายในระดับที่มีความหมายโดยทั้งตลาดรวมและโดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยผู้ถือครองระยะยาว ซึ่งดูเหมือนจะรับสภาพคล่องจากตลาดที่เสนอให้

Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่? โต๊ะทำงานสด

สรุปและข้อสรุป

แรงกดดันโดยนัยต่อมือของผู้ถือครองระยะยาวได้ลดลงเล็กน้อยเนื่องจากราคาสปอตซื้อขายสูงกว่าต้นทุนเฉลี่ย (ของเหรียญที่ถือไว้) อย่างไรก็ตาม แม้จะมีแรงกดดันทางการเงินที่ลดลง แต่ LTH ยังคงใช้เหรียญต่อไปโดยขาดทุนสุทธิ โดยล็อกไว้ระหว่าง -11% ถึง -61% โดยเฉลี่ย

สัดส่วนของแรงกดดันในการขายที่มีความหมายยังคงมาจากผู้ถือครองระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่สะสมเหรียญใกล้ตลาดในปี 2564-2565 การชุมนุมเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้ผู้ถือครองระยะยาวมีโอกาสที่จะออกจากการถือครองเพียงเศษเสี้ยวของการถือครองตามต้นทุน ในราคาที่ “รับเงินคืน” เป็นหลัก


Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่?

  • ติดตามเราและติดต่อเราได้ที่ Twitter
  • เข้าร่วมช่อง โทรเลข ของเรา
  • เยี่ยมชม ฟอรัม Glassnode สำหรับการอภิปรายและการวิเคราะห์ในรูปแบบยาว
  • สำหรับเมตริกและกราฟกิจกรรมบนเครือข่าย โปรดไป ที่ Glassnode Studio
  • สำหรับการแจ้งเตือนอัตโนมัติเกี่ยวกับตัววัดหลักในเครือข่ายและกิจกรรมในการแลกเปลี่ยน โปรดไป ที่ Glassnode Alerts Twitter . ของเรา

ความเชื่อมั่นผ่านการบรรจบกัน

ความเชื่อมั่นผ่านการบรรจบกัน

หลังจากหนึ่งเดือนของการควบรวมกิจการ ราคา Bitcoin ได้รับการผ่อนปรนที่รอคอยมานาน โดยปิด 9% เหนือการเปิดรายสัปดาห์ การเคลื่อนไหวของราคาเปิดที่ 20,781 ดอลลาร์ ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 24.179 ดอลลาร์ ก่อนดึงกลับไปสู่ระดับสูงสุดของช่วงการควบรวมกิจการในช่วงสุดสัปดาห์

ในฉบับนี้ เราจะประเมินความยั่งยืนของการชุมนุมของตลาดในปัจจุบันผ่านแนวคิดต่อไปนี้:

  • ประเมินโซนราคาที่น่าสนใจจากความเข้มข้นของอุปทาน รูปแบบการกำหนดราคาทางเทคนิคและแบบออนไลน์
  • ประเมินปฏิกิริยาของตลาดต่อเมตริกจำนวนมากที่มีการแก้ไขมากเกินไปที่มีนัยสำคัญทางสถิติ
  • วัดความแรงของการขยับขึ้นโดยการประเมินการบรรจบกันผ่านโมเมนตัมออสซิลเลเตอร์ (MRGO และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่)

ความเชื่อมั่นผ่านการบรรจบกัน


คำแปล

สัปดาห์นี้ On-chain กำลังได้รับการแปลเป็น ภาษาสเปน อิตาลี จีน ญี่ปุ่น ตุรกี ฝรั่งเศส โปรตุเกส ฟาร์ซิ โปแลนด์ รัสเซีย อาหรับ และ กรีก

The Week Onchain Dashboard

จดหมายข่าว The Week Onchain มีแดชบอร์ดสดพร้อมแผนภูมิเด่นทั้งหมด

ซื้อขายต่ำกว่าราคาจริง

ซื้อขายต่ำกว่าราคาจริง

ตลาด Bitcoin ผ่อนคลายขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยพุ่งขึ้นจาก 18,999 ดอลลาร์ ไปจนถึงจุดสูงสุดของช่วงการรวมบัญชีที่ 21,596 ดอลลาร์ สิ่งนี้เกิดขึ้นหลังจากการตอบสนองที่ผันผวนในตลาดต่างๆ ในช่วงต้นสัปดาห์ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อ CPI ทั่วไปของสหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 9.1% นอกจากนี้ยังมีฉากหลังที่ท้าทายของความไม่สงบที่เพิ่มขึ้น ราคาพลังงานที่สูงขึ้น และการขาดแคลนทรัพยากรในหลายประเทศทั่วโลก

ภายในบริบทนี้ Bitcoin และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้างได้ประสบกับเหตุการณ์การปรับราคาลงที่หนักที่สุดและเร็วที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ กระบวนการนี้ช่วยขจัดเลเวอเรจส่วนเกินออกจากระบบได้อย่างมาก และทำให้ราคา Bitcoin ต่ำกว่าราคาที่เกิดขึ้นจริง (ตามต้นทุนโดยประมาณของผู้ถือ BTC)

ในฉบับนี้ เราจะศึกษาโครงสร้างตลาด Bitcoin ในปัจจุบัน ผ่านเลนส์ของการสูญเสียทั้งที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (เหรียญที่ถืออยู่) และการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริง (เหรียญที่ใช้แล้ว) โดยกลุ่มนักลงทุนต่างๆ เป้าหมายของการศึกษานี้คือเพื่อวัดว่าระดับความอ่อนล้าของผู้ขายอยู่ในการเล่นในระดับที่ใกล้เคียงกันหรือไม่ เมื่อเทียบกับระดับต่ำสุดในรอบตลาดหมีครั้งก่อน เครื่องมือเหล่านี้สามารถช่วยจัดโครงสร้างเคส และความน่าจะเป็นสำหรับตลาดหมีที่จุดต่ำสุดที่ก่อตัวขึ้นที่ 20,000 ดอลลาร์

ซื้อขายต่ำกว่าราคาจริง


คำแปล

สัปดาห์นี้ On-chain กำลังได้รับการแปลเป็น ภาษาสเปน อิตาลี จีน ญี่ปุ่น ตุรกี ฝรั่งเศส โปรตุเกส ฟาร์ซิ โปแลนด์ รัสเซีย และ กรีก

The Week Onchain Dashboard

จดหมายข่าว The Week Onchain มีแดชบอร์ดสดพร้อมแผนภูมิเด่นทั้งหมด

แรงกดดันต่อ Diamond Hands

แรงกดดันต่อ Diamond Hands

ราคา Bitcoin ยังคงรวมอยู่ที่ประมาณ 20, 000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ เนื่องจากตลาดย่อยความผันผวนอย่างรุนแรงในเดือนมิถุนายน ราคาซื้อขายสูงขึ้น โดยเปิดที่ระดับต่ำสุดรายสัปดาห์ที่ 18,971 ดอลลาร์ และสูงสุดที่ 22,230 ดอลลาร์

ขณะนี้ตลาดลดลงมากกว่า 75% จากระดับสูงสุดตลอดกาล แม้แต่ผู้ถือ Bitcoin ที่แข็งแกร่งที่สุดและยาวนานที่สุดก็ยังรู้สึกกดดัน ทั้งผู้ถือครองระยะยาวและนักขุดอยู่ในความสนใจในสัปดาห์นี้ เนื่องจากตลาดพยายามหาจุดต่ำสุดท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคที่คงอยู่

ในฉบับนี้ เราจะพยายามแยกและระบุลักษณะสำคัญที่ได้อธิบายการก่อตัวของราคาตลาดหมีของ Bitcoin ในอดีต นี่เป็นช่วงเวลาที่บังคับขายผ่านไป ผู้ขายหมดแรง และความกดดันด้านลบเริ่มลดลง เราจะสำรวจสิ่งนี้จากหลายมุมตั้งแต่:

  • การล้างขั้นสุดท้ายออกจากมือที่แข็งแกร่งที่สุด ทำให้เกิดความอ่อนล้าของผู้ขาย
  • การกระจายความมั่งคั่งจากผู้ถือความเชื่อมั่นต่ำไปสูง
  • การฟื้นตัวของอุปสงค์จากหน่วยงานทั้งรายใหญ่และรายย่อย
  • การยอมจำนนของกลุ่มคนงานเหมืองซึ่งดูเหมือนจะกำลังดำเนินการอยู่

แรงกดดันต่อ Diamond Hands


คำแปล

สัปดาห์นี้ On-chain กำลังได้รับการแปลเป็น ภาษาสเปน อิตาลี จีน ญี่ปุ่น ตุรกี ฝรั่งเศส โปรตุเกส ฟาร์ซิ โปแลนด์ รัสเซีย และ กรีก

The Week Onchain Dashboard

จดหมายข่าว The Week Onchain มีแดชบอร์ดสดพร้อมแผนภูมิเด่นทั้งหมด

Market Pulse: ผู้เดิมพัน ETH 2.0 อยู่ใต้น้ำ

Market Pulse: ผู้เดิมพัน ETH 2.0 อยู่ใต้น้ำ

การอัพเกรด Ethereum 2.0 เป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่คาดว่าจะได้รับการจับตามองมากที่สุดในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล การเปลี่ยนจากกลไกฉันทามติ Ethereum ปัจจุบันของ Proof-of-Work เป็น Proof-of-Stake ถือเป็นความสำเร็จทางเทคนิคและวิศวกรรมที่สำคัญ

ด้วยการดำเนินงาน Beacon Chain ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 นักลงทุน Ethereum จำนวนมากได้ฝากเหรียญของพวกเขาเพื่อดำเนินการตรวจสอบ ผู้ตรวจสอบความถูกต้องแต่ละคนต้องการเงินเดิมพัน 32 ETH และสามารถดำเนินการได้โดยการปักหลักเดี่ยว ผ่านกลุ่มการปักหลัก (เช่น Lido, Rocket Pool) หรือผ่านการแลกเปลี่ยน

ในการเป็นผู้ตรวจสอบความถูกต้อง นักลงทุนต้องฝาก 32 ETH ของพวกเขาในสัญญา 2.0 อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีวันที่จะสามารถถอนเหรียญเหล่านี้ได้ อย่างไรก็ตาม สัญญาการฝากเงินได้เห็นการไหลเข้าของเหรียญอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เริ่มใช้งานในเดือนพฤศจิกายน 2020

ยอดรวม ETH ที่ฝากมาถึง 12.98 ล้าน ETH ซึ่งมากกว่า 10.9% ของอุปทานหมุนเวียน มีการฝาก ETH ทั้งหมด 8.02 ล้าน (62%) ก่อน ATH ตลาดเดือนพฤศจิกายน 2564 และส่วนที่เหลืออีก 38% ถูกฝากหลังจากนั้น

Market Pulse: ผู้เดิมพัน ETH 2.0 อยู่ใต้น้ำ แผนภูมิสด

ที่จุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน มูลค่ารวม USD ของ ETH ที่เดิมพันสูงถึง 39.7 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 263,918 ตัวตรวจสอบเครือข่าย อย่างไรก็ตาม หลังจาก ATH มูลค่า USD ในสัญญา 2.0 ลดลง -25.65 พันล้านดอลลาร์ นี่คือแม้จะมีการไหลเข้าเพิ่มเติมของเกือบ 5 ล้าน ETH และทำให้มูลค่า USD ของ ETH ที่เดิมพันต่ำกว่าที่ ATH 65.2%

Market Pulse: ผู้เดิมพัน ETH 2.0 อยู่ใต้น้ำ แผนภูมิสด

ด้วยราคา ETH ที่ดิ่งลงสู่ระดับที่ต่ำกว่า 2018 ATH เงินฝาก 2.0 ที่ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด ตลอดปี 2020 และ 2021 เป็นเรื่องปกติที่จะเห็นเงินฝากใหม่ระหว่าง 500 ถึง 1,000 จำนวน 32 ETH ต่อวัน

ปัจจุบันจำนวนเงินฝากเฉลี่ยรายสัปดาห์ลดลงเหลือเพียง 122 ต่อวัน ซึ่งต่ำที่สุดที่เคยมีมา

Market Pulse: ผู้เดิมพัน ETH 2.0 อยู่ใต้น้ำ แผนภูมิสด

นอกเหนือจากความกลัวและความไม่แน่นอนทั่วทั้งตลาดแล้ว อีกเหตุผลหนึ่งอาจเป็นอัตราการทำกำไรที่ค่อนข้างต่ำซึ่งผู้เดิมพัน ETH ได้ประสบมาจนถึงปัจจุบัน

เนื่องจาก ETH ยังไม่สามารถถอนออกได้ เราจึงสามารถคำนวณมูลค่าของ ETH ได้ ณ เวลาที่มีการฝาก (เรียกว่า Realized Price) เราจะเห็นว่าเงินฝาก ETH ถูกส่งเข้าสัญญาในราคาเฉลี่ย $2390

ด้วยราคาสปอตปัจจุบันที่ 1,060 เหรียญ ซึ่งหมายความว่าผู้เดิมพัน ETH 2.0 โดยเฉลี่ยจะขาดทุน -55% หากเราเปรียบเทียบสิ่งนี้กับราคาที่เกิดขึ้นจริงสำหรับอุปทาน ETH ทั้งหมด ผู้เดิมพัน 2.0 กำลังแบกรับการสูญเสียที่มากกว่า 36.5% เมื่อเทียบกับตลาด Ethereum ทั่วไป

Market Pulse: ผู้เดิมพัน ETH 2.0 อยู่ใต้น้ำ โต๊ะทำงานสด

สุดท้ายนี้ เราเห็นได้ว่าเงินฝาก 2.0 เกือบทั้งหมดที่มีกำไรในวันนี้ สร้างขึ้นตั้งแต่มกราคม 2564 ในช่วงเวลาที่ ETH ต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์ ณ วันนี้ เพียง 17% ของ ETH ที่ฝากเข้ามามีกำไร โดยเงินฝากเหล่านี้แสดงเป็นสีน้ำเงินด้านล่าง

ด้วยผลตอบแทนจากการปักหลัก ETH 2.0 ในปัจจุบันที่ประมาณ 4.2% การลดลงของราคาโทเค็น ETH โดยรวมที่ 55% ต่ำกว่าต้นทุนของผู้เดิมพันโดยเฉลี่ย ซึ่งอาจอธิบายได้บางส่วนว่ากิจกรรมการฝากเงินโดยรวมชะลอตัวลงโดยรวม

ประเด็นสำคัญจากการศึกษาครั้งนี้คือการสังเกตว่านักลงทุนที่ใช้อนุพันธ์ stake สภาพคล่องเช่น Lido หรือโทเค็น ETH 2.0 ที่แลกเปลี่ยนได้บนการแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะสามารถป้องกันความเสี่ยงด้านราคาได้ดีกว่า สิ่งนี้และเน้นว่าเหตุใดความต้องการอนุพันธ์การปักหลักสภาพคล่องจึงมีสูงมาก ควบคู่ไปกับความสามารถในการใช้เป็นหลักประกันในแอปพลิเคชัน DeFi

Market Pulse: ผู้เดิมพัน ETH 2.0 อยู่ใต้น้ำ โต๊ะทำงานสด


Market Pulse: ผู้เดิมพัน ETH 2.0 อยู่ใต้น้ำ

  • ติดตามเราและติดต่อเราได้ที่ Twitter
  • เข้าร่วมช่อง โทรเลข ของเรา
  • เยี่ยมชม ฟอรัม Glassnode สำหรับการอภิปรายและการวิเคราะห์ในรูปแบบยาว
  • สำหรับเมตริกและกราฟกิจกรรมบนเครือข่าย โปรดไป ที่ Glassnode Studio
  • สำหรับการแจ้งเตือนอัตโนมัติเกี่ยวกับตัววัดหลักในเครือข่ายและกิจกรรมในการแลกเปลี่ยน โปรดไป ที่ Glassnode Alerts Twitter . ของเรา

การขับไล่นักท่องเที่ยว Bitcoin

การขับไล่นักท่องเที่ยว Bitcoin

เมื่อช่วงครึ่งแรกของปี 2022 สิ้นสุดลง Bitcoin ได้ล็อกหนึ่งในการแสดงราคารายเดือนที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ราคาซื้อขายลดลง -37.9% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาโดยแข่งขันกับตลาดหมีในปี 2554 เท่านั้นซึ่งเป็นเดือนที่แย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ ในแง่ของขนาด ราคา BTC อยู่ที่ 10 ดอลลาร์ในปี 2554

ราคา Bitcoin ได้รวมตัวในสัปดาห์นี้ ย่อยการขาดทุนของเดือน และรักษาช่วงการซื้อขายที่คงที่ที่ระดับสูงสุดตลอดกาลในปี 2017 ที่ 20k ดอลลาร์ ตลาดเปิดที่ระดับสูงสุดที่ 21,471 ดอลลาร์ ซื้อขายต่ำในช่วงกลางสัปดาห์ที่ 18,741 ดอลลาร์ ก่อนปิดที่ 19,139 ดอลลาร์

ด้วย ประมาณการอัตราเงินเฟ้อ ของสหรัฐในเดือนมิถุนายนยังคงสูงขึ้น และเมฆพายุจาก ภาวะถดถอย ที่อาจเกิดขึ้นได้ ตลาดยังคงมีความเสี่ยงอย่างมาก เห็นได้ชัดจากประสิทธิภาพและกิจกรรมบนเครือข่ายของ Bitcoin ซึ่งลดลงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ด้วยกิจกรรมเครือข่ายในระดับที่ใกล้เคียงกับช่วงหมีที่ลึกที่สุดในปี 2561 และ 2562 ปรากฏว่าการท่องเที่ยวเชิงตลาดใกล้หมดลงแล้ว

อย่างไรก็ตาม กิจกรรมที่ยังคงอยู่ดูเหมือนจะสอดคล้องกับแนวโน้มที่แน่วแน่ของการสะสมความเชื่อมั่นในระดับสูงและการควบคุมตนเอง ยอดคงเหลือในการแลกเปลี่ยนกำลังลดลงที่ระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์ และยอดดุลของกุ้งและวาฬก็เพิ่มขึ้นอย่างมีความหมาย

ด้วยกลไกตลาดที่ซับซ้อนและแตกต่างอย่างเห็นได้ชัด ในฉบับนี้ เราจะพยายามระบุแนวโน้มสำคัญที่เกิดขึ้นในประสิทธิภาพการทำงานแบบ on-chain และการกระจายอุปทานสำหรับ Bitcoin

การขับไล่นักท่องเที่ยว Bitcoin แผนภูมิสด


คำแปล

สัปดาห์นี้ On-chain กำลังได้รับการแปลเป็น ภาษาสเปน อิตาลี จีน ญี่ปุ่น ตุรกี ฝรั่งเศส โปรตุเกส ฟาร์ซิ โปแลนด์ ฮีบรู และ กรีก

The Week Onchain Dashboard

จดหมายข่าว The Week Onchain มีแดชบอร์ดสดพร้อมแผนภูมิเด่นทั้งหมด

เวลานี้แตกต่างกันหรือไม่?

เวลานี้แตกต่างกันหรือไม่?

หลังจากเดือนที่ผันผวนและท้าทายในเดือนมิถุนายน ราคา Bitcoin ได้เริ่มรวมตัวรอบระดับ $20,000 ATH รอบล่าสุด ทำให้นักลงทุนได้หยุดและไตร่ตรองสักครู่ ราคาซื้อขายสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยปิดที่ระดับต่ำสุดที่ 18,067 ดอลลาร์ และพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดที่ 21,783 ดอลลาร์

เมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลประสบกับเหตุการณ์การก่อหนี้ที่แพร่หลาย ซึ่งผลักดันให้การประเมินมูลค่าจำนวนมากถึงระดับต่ำสุดซึ่งถือว่าสุดโต่งทั้งในบริบททางประวัติศาสตร์และทางสถิติ เมื่อเร็วๆ นี้เราได้เผยแพร่งานวิจัยสองชิ้นที่ให้การวิเคราะห์โดยละเอียดเกี่ยวกับเหตุการณ์การยกเลิกการใช้ประโยชน์นี้ ซึ่งครอบคลุมทั้งตลาด Bitcoin และ Ethereum สิ่งเหล่านี้จะให้บริบทเพิ่มเติมที่สนับสนุนจดหมายข่าวสัปดาห์นี้:

ในส่วนนี้ เราจะทำการประเมินว่าราคาตลาดหมีของ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นภายในช่วงราคาปัจจุบันหรือไม่ เราจะใช้เมตริกทั้งแบบ on-chain เชิงเทคนิค และแบบวัฏจักร นอกจากนี้เรายังจะวัดว่ามีการสูญเสียความเชื่อมั่นของนักลงทุนหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือระยะยาว

หมายเหตุ: จดหมายข่าวฉบับนี้ให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับแอปพลิเคชันของตัววัด Glassnode Advanced และมี แดชบอร์ดที่มีคุณลักษณะครบถ้วน มากขึ้น ประสบการณ์ ที่จะช่วยให้สมาชิกของเราสำรวจสภาวะตลาดที่ท้าทายเหล่านี้

เวลานี้แตกต่างกันหรือไม่?


คำแปล

สัปดาห์นี้ On-chain กำลังได้รับการแปลเป็น ภาษาสเปน อิตาลี จีน ญี่ปุ่น ตุรกี ฝรั่งเศส โปรตุเกส ฟาร์ซิ โปแลนด์ ฮีบรู และ กรีก

The Week Onchain Dashboard

จดหมายข่าว The Week Onchain มีแดชบอร์ดสดพร้อมแผนภูมิเด่นทั้งหมด

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์

จนถึงปัจจุบัน ปี 2565 เป็นปีที่ท้าทายในอดีตสำหรับราคาสินทรัพย์ โดยหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์ดิจิทัลต้องดิ้นรนภายใต้สภาวะการเงินที่ตึงตัว แรงกดดันของอัตราเงินเฟ้อและสภาพคล่องที่ตึงตัวในระบบเศรษฐกิจได้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับที่มีเลเวอเรจมากเกินไป ความเจ็บปวดที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ส่วนใหญ่มาจากกองทุนที่มีเลเวอเรจสูง ควบคู่ไปกับการตั้งสมมติฐานใหม่เกี่ยวกับหลักประกันที่ครบกำหนดชำระ ทั้งในแบบ on-chain และ off-chain

ในระหว่างนี้ Bitcoin และ Ethereum ต่างก็ซื้อขายกันต่ำกว่า ATH รอบก่อนหน้าซึ่งถือเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ สิ่งนี้ได้ลดลงอย่างมากของตลาดไปสู่การสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้น โดยนักลงทุนทั้งหมดในปี 2021-22 อยู่ใต้น้ำ ในขณะที่ความเจ็บปวดทางการเงินกำลังก่อตัว นักลงทุนในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นกำลังเลิกกิจการที่ถือครองอยู่ โดยล็อกการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงเป็นประวัติการณ์

ในบทความนี้ เราจะตรวจสอบขนาดและขนาดทางสถิติของการทำลายเงินทุนที่สังเกตได้จากทั้ง Bitcoin และ Ether วัตถุประสงค์คือเพื่อให้แน่ใจว่าเหตุการณ์ล่าสุดขายออกได้มากเพียงใด และเปรียบเทียบกับรอบก่อนหน้าเพื่อเป็นมาตรวัดความเสียหายที่เกิดขึ้น

Bitcoin: Drawdown และ Duration

ในการเริ่มต้น เราจะประเมินขนาดและระยะเวลาของการเบิกถอน Bitcoin ปัจจุบันเมื่อเปรียบเทียบกับรอบปี 2018 และ 2019 นอกจากนี้ เราจะพิจารณาคำจำกัดความของหมีในปี 2021-22 สองคำ คำจำกัดความแรกเริ่มในวันที่ 14 เมษายน-2021 ATH และคำนิยามที่สองคือ ATH 8-Nov-2021 ตามที่เราได้ สำรวจไปก่อนหน้านี้ สัญญาณจำนวนมากชี้ไปที่สัญญาณเดิมว่าเหมาะสมที่สุด เนื่องจากการเทขายออกในเดือนพฤษภาคม 2564 ดูเหมือนจะเป็นแหล่งกำเนิดที่แท้จริงของความเชื่อมั่นในตลาดหมี เนื่องจากผู้ซื้อและผู้ขายส่วนเพิ่มจำนวนมากถูกชะล้างออกจากตลาด .

ระดับต่ำสุดของตลาดหมีได้รับการจัดตั้งขึ้นโดยมีการเบิกถอน BTC ที่ -75% ถึง -84% จาก ATH และใช้เวลา 260 วันในปี 2019-20 เป็น 410 วันในปี 2015

ด้วยการเบิกถอนปัจจุบันถึง -73.3% ต่ำกว่า ATH พ.ย. 2564 และใช้เวลาระหว่าง 227 วันถึง 435 วัน ตลาดหมีนี้ขณะนี้อยู่ในบรรทัดฐานและขนาดในอดีตอย่างแน่นหนา

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

Mayer Multiple เป็นตัวชี้วัดที่ได้มาจากหนึ่งในตัวชี้วัดที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากที่สุดในการวิเคราะห์ทางเทคนิค ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 200 วัน โดยทั่วไปแล้ว 200d MA จะใช้เพื่อส่งสัญญาณเบรกพอยต์ระหว่างตลาดกระทิง/ตลาดหมีทางเทคนิค

  • เมื่อราคาซื้อขายต่ำกว่า 200DMA ก็มักจะถือว่าเป็น ตลาดหมี
  • เมื่อราคาซื้อขายสูงกว่า 200DMA ก็มักจะถูกมองว่าเป็น ตลาดกระทิง

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การเคลื่อนไหวของราคาในระดับมหภาคสำหรับ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะปฏิบัติตามกรอบนี้ หากเราใช้ MA 200d เป็นค่าเฉลี่ยระยะยาว Mayer Multiple (MM) จะบันทึกการเบี่ยงเบนของราคาด้านบนและด้านล่าง เพื่อแสดงถึงสภาวะซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไป ตามลำดับ

เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ รอบปี 2021-22 ได้บันทึกค่า MM ที่ต่ำกว่า (0.487) กว่าค่าต่ำสุดของรอบก่อนหน้า (0.511) มีเพียง 84 วันจาก 4160 วันทำการ (2%) ที่ได้บันทึกค่า MM ปิดที่ต่ำกว่า 0.5 แผนภูมิด้านล่างแสดงแถบราคาที่สอดคล้องกับค่า MM ที่ 0.5 เป็นสีเขียว และจำนวนวันที่ใช้จ่ายต่ำกว่านั้นตลอดประวัติศาสตร์มากี่วัน

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

การเปลี่ยนแปลงมูลค่าพื้นฐานของ Bitcoin

เมื่อใช้การวิเคราะห์แบบ on-chain เราสามารถประเมินการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการประเมินมูลค่าพื้นฐานของ Bitcoin ตามรูปแบบการถือเหรียญและการใช้จ่ายจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลงต้นทุนรวมต่อเหรียญ ซึ่งประเมินผ่านราคาจริง สามารถใช้เพื่อวัดการไหลออกของเงินทุนขั้นสุดท้ายและการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงโดยนักลงทุน

  • ราคาที่แท้จริงจะเพิ่มขึ้น เมื่อนักลงทุนใช้เหรียญสะสมในราคาที่ถูกกว่าและประเมินใหม่ให้สูงขึ้น นี่เป็นเรื่องปกติของตลาดกระทิงและการทำกำไร
  • ราคาที่แท้จริงจะลดลง เมื่อนักลงทุนใช้เหรียญสะสมในราคาที่สูงขึ้น เนื่องจากพวกเขาตระหนักถึงการสูญเสียและสะท้อนถึงการไหลออกของเงินทุนสุทธิ นี่เป็นเรื่องปกติของตลาดหมีและการยอมจำนนของตลาด

ช่วงเวลาที่ราคาสปอตซื้อขายภายใต้ราคาที่รับรู้นั้นไม่ใช่เรื่องปกติ โดยตลาดปัจจุบันเป็นเพียงครั้งที่สามในช่วงหกปีที่ผ่านมา สองเหตุการณ์สุดท้ายคือวิกฤตโควิดในเดือนมีนาคม 2020 และเหตุการณ์การยอมจำนนในเดือนพฤศจิกายน 2018 ซึ่งทั้งสองเหตุการณ์นั้นอยู่ในจุดต่ำสุดของวัฏจักรตลาดหมีนั้น

ขณะนี้ราคาสปอตซื้อขายที่ส่วนลด 11.3% จากราคาที่รับรู้ ซึ่งหมายความว่าผู้เข้าร่วมตลาดโดยเฉลี่ยอยู่ใต้น้ำในตำแหน่งของตน

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

ต่อไปเราสามารถหาอัตราส่วน MVRV ซึ่งเป็นออสซิลเลเตอร์ที่เปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่แท้จริงในอัตราส่วน ซึ่งช่วยให้เราเห็นภาพการเบี่ยงเบนอย่างมากจากค่าเฉลี่ยนี้

แผนภูมิด้านล่างแสดงโซนสีน้ำเงินที่ราคาสปอตซื้อขายต่ำกว่าราคาที่รับรู้ เหตุการณ์เหล่านี้คิดเป็น 604 จาก 4160 การปิดรายวัน คิดเป็น 13.9% ของวันซื้อขาย

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

ผู้ปกครองของ Realized Price คือ Realized Cap ซึ่งคำนวณเป็นผลรวมของปริมาณเหรียญทั้งหมด (BTC) คูณด้วยตราประทับราคาเมื่อมีการทำธุรกรรมครั้งล่าสุด ตัวชี้วัดนี้ทำให้เรามองเห็นคุณค่าที่แท้จริงที่เก็บไว้ในเครือข่าย

การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งใน 30 วันของ Realized Cap (Z-Score) ช่วยให้เราสามารถดูการไหลเข้า/ออกของเงินทุนที่เกี่ยวข้องรายเดือนในสินทรัพย์ BTC ตามเกณฑ์ทางสถิติ จากมาตรการนี้ Bitcoin กำลังประสบกับเหตุการณ์การไหลออกของเงินทุนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยพุ่งชนค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน -2.73 (SD) จากค่าเฉลี่ย นี่เป็น SD ทั้งหมดที่มีขนาดใหญ่กว่ากิจกรรมที่ใหญ่ที่สุดถัดไป ซึ่งเกิดขึ้นในตอนท้ายของตลาดหมีปี 2018 และอีกครั้งในการขายออกในเดือนมีนาคม 2020

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

ล็อคการสูญเสีย

ต่อไป เราประเมินขนาดของการสูญเสียเหล่านี้เป็นมาตรวัดว่าผู้เข้าร่วมเครือข่ายตอบสนองต่อความไม่แน่นอนและความทุกข์ยากทางการเงินหลายปีได้อย่างไร

เมตริกกำไร/ขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงจะรวบรวมระบบการไหลของเงินทุนสุทธิที่ตกตะกอนโดยนักลงทุนที่ใช้เหรียญในวันใดก็ตาม ราคาล่าสุดพังทลายลงมาที่เขต $20,000 ถูกคั่นด้วย USD รายวันที่ขาดทุนมากที่สุดในประวัติศาสตร์ นักลงทุนโดยรวมขาดทุน 4.234 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว ซึ่งเพิ่มขึ้น 22.5% จากสถิติก่อนหน้านี้ที่ 3.457 พันล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี ​​2564

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

เมื่อตลาด Bitcoin เติบโตเต็มที่ตามกาลเวลา ขนาดของการสูญเสีย (หรือผลกำไร) ที่อาจเกิดขึ้นในสกุลเงิน USD จะเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติควบคู่ไปกับการเติบโตของเครือข่าย อย่างไรก็ตาม แม้จะเปรียบเทียบกันก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้ลดความรุนแรงของการสูญเสียสุทธิมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์นี้ให้เหลือน้อยที่สุด

การวัดกำไร/ขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงในหน่วยของ BTC ซึ่งทำให้ขนาดตลาดเป็นปกติอย่างมีประสิทธิภาพ การเบิกถอนในปัจจุบันกำลังบันทึกการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงเทียบเท่ากับ -98,566 BTC ต่อวัน (0.52% ของอุปทานหมุนเวียน) มีการบันทึกวันซื้อขายเพียงสองวันโดยมีการ บันทึกการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งพบในตลาดหมีปี 2011 และในเดือนมีนาคม 2020

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

ตอนนี้เราได้สร้างสองแนวคิด:

  • ราคาสปอต Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่าราคาจริง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนในตลาดโดยเฉลี่ยอยู่ใต้น้ำในการถือครอง
  • พฤติกรรมการใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจริงทำให้เกิดผลขาดทุนสุทธิอย่างพิเศษและเป็นประวัติการณ์

ต่อจากนี้ เราสามารถหาอัตราส่วนระหว่างการใช้จ่ายจริงกับ Realized Cap สิ่งนี้สามารถจับภาพมุมมองปกติของการไหลเข้าและออกของเงินทุนที่สัมพันธ์กับขนาดตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ค่าที่อ่านได้ในปัจจุบันบ่งชี้ค่าเบี่ยงเบนเชิงลบจากค่าเฉลี่ย -0.93 SD เพียง 150 วันเท่านั้นที่ปิดด้วยมูลค่าที่ต่ำกว่า ซึ่งสะท้อนถึงเพียง 3.86% ของประวัติการซื้อขายของ Bitcoin นี่เป็นการเพิ่มหลักฐานเพิ่มเติมในการหาปริมาณว่าหมีปี 2022 นั้นรุนแรงเพียงใด

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

สุดท้าย เราจะประเมินอัตราส่วนระหว่างปริมาณการโอนในการสูญเสียกับปริมาณการโอนในกำไรโดยเฉลี่ยรายเดือน ปริมาณการโอนเป็นเพียงปริมาณของเหรียญที่ย้ายในสายโซ่ในวันใดก็ตาม

เหตุจูงใจ LUNA พัง ในเดือนพฤษภาคม 2022 เห็นปริมาณในอัตราส่วนการสูญเสียต่อกำไรถึง 2.3x ทวีคูณ สิ่งนี้บ่งชี้ว่ามีการทำธุรกรรมขาดทุนเพิ่มขึ้น 2.3 เท่าเมื่อเปรียบเทียบกับปริมาณในกำไร ในอดีต ตลาดการทำธุรกรรมด้านเดียวนั้นไม่ใช่เรื่องปกติ และด้วยสัดส่วนที่มากของปริมาณในความทุกข์ มันพูดถึงเหตุการณ์การยอมจำนนของนักลงทุนที่สำคัญที่เกิดขึ้น

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

เพื่อสรุปตลาดหมี Bitcoin ในปี 2021-22 (จนถึงตอนนี้) เรามีสถิติและข้อสังเกตดังต่อไปนี้:

  • ราคาได้ลดลง -73.3% ต่ำกว่า ATH ซึ่งใกล้เคียงกับขอบเขตบนของระดับต่ำสุดของตลาดหมีครั้งก่อน
  • ระยะเวลาจากบนลงล่างอยู่ระหว่าง 227 ถึง 435 วัน ขึ้นอยู่กับว่าตลาดหมีจะเริ่มต้นที่ใด
  • ความเบี่ยงเบนต่ำกว่า MA 200 วันนั้นใหญ่มากจนมีเพียง 2% ของวันทำการที่แย่ลง
  • ตลาดได้เห็นการลดลงรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดของ Realized Cap ในประวัติศาสตร์ตามเกณฑ์ทางสถิติ
  • สิ่งนี้ได้รับการสนับสนุนโดยพฤติกรรมการใช้จ่ายที่ล็อคทั้งการสูญเสียโดยสมบูรณ์และการสูญเสียสัมพัทธ์ที่มีขนาดใหญ่มาก ซึ่งมีเพียง 3.5% ของวันทำการเท่านั้นที่เห็นเงินทุนไหลออกมากขึ้น
  • อัตราส่วนระหว่างปริมาณการโอนในการสูญเสียและกำไรได้สูงถึงระดับในอดีต ซึ่งมีความหมายเหมือนกันกับฐานนักลงทุนที่ประสบปัญหาอย่างมาก

ตอนนี้เราสามารถสรุปได้อย่างชัดเจนว่าตลาดหมี Bitcoin ปี 2021-22 เป็นหนึ่งในตลาดที่มีนัยสำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ หรือไม่ก็มีความสำคัญที่สุด ทั้งในด้านความรุนแรง ความลึก และขนาดของเงินทุนไหลออกและความสูญเสียที่เกิดขึ้นโดยนักลงทุน


สถานะของ Ethereum

ราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองคือ Ether (ETH) แทบจะไม่ได้รับผลกระทบใด ๆ โดยลดลงต่ำกว่ารอบ ATH ปี 2018 ที่ 1.4k ดอลลาร์ ด้วยทั้งการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลรายใหญ่ที่ต่ำกว่าวงจร ATH เราสามารถขจัดอุปสรรคใดๆ เกี่ยวกับ ATH ที่ให้ระดับการสนับสนุนที่ ‘ผ่านไม่ได้’ ได้อย่างรวดเร็ว

เช่นเดียวกับ Bitcoin นักลงทุนทุกคนที่ซื้อ Ethereum ในปี 2564-2564 ปัจจุบันทั้งหมดขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้น ดังที่เราได้พูดคุยกันใน งานวิจัยล่าสุด ของเรา ข้อเสียส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการลดหย่อนขนาดใหญ่ในระบบนิเวศ DeFi

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

การเปรียบเทียบอัตราการเปลี่ยนแปลงของ Ethereum Market Cap กับ Bitcoin ทำให้เราสามารถเปรียบเทียบประสิทธิภาพและความโดดเด่นของสินทรัพย์หลักทั้งสองได้

  • ระบบการปกครอง Bitcoin Dominant (ค่าสูง) บ่งบอกถึงการครอบงำของ BTC และแนวโน้มขาขึ้นบ่งชี้การหมุนเวียนเงินทุนโดยทั่วไปเพื่อสนับสนุน BTC
  • ระบอบการปกครอง Ethereum Dominant (ค่าต่ำ) บ่งบอกถึงการครอบงำ ETH และแนวโน้มขาลงบ่งชี้การหมุนเวียนเงินทุนทั่วไปเพื่อสนับสนุน ETH ซึ่งมักจะมาพร้อมกับประสิทธิภาพที่เหนือกว่าบนเส้นความเสี่ยงของสินทรัพย์ดิจิทัล

Ethereum Dominance ลดลงอย่างเด่นชัดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 ATH และอยู่ใกล้กับจุดเปลี่ยนซึ่งได้เกิดขึ้นก่อนช่วงระยะเวลาที่ยาวนานกว่าที่ Bitcoin จะออกประสิทธิภาพ สิ่งนี้เน้นย้ำถึงสถานะโดยรวมของความเชื่อมั่นในการปิดความเสี่ยงในตลาด โดยที่ ETH มีประสิทธิภาพต่ำกว่า BTC และทั้งคู่มีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าดอลลาร์สหรัฐ

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

เมตริกที่น่าสนใจซึ่งเสนอครั้งแรกโดย Permabull Nino อธิบายถึงมูลค่าที่ Ethereum จับได้ต่อบล็อกเชน ในฐานะที่เป็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะชั้นนำและโฮสต์ระบบนิเวศของแอปพลิเคชันที่มีชีวิตชีวา มูลค่าที่บันทึกต่อไบต์ที่จัดเก็บไว้ควรเพิ่มขึ้นในทางทฤษฎีด้วยการปรับปรุงเอฟเฟกต์เครือข่าย (และในทางกลับกัน)

ปัจจุบัน Ethereum จัดเก็บ $0.30 ต่อไบต์ ซึ่งสูงกว่าขอบเขตล่างที่ 0.15 ดอลลาร์/ไบต์เพียง 2 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับช่วงท้ายของตลาดหมีและระดับต่ำสุดของตลาด น่าเสียดายที่สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการลดลงอีก -50% เป็นไปได้หากประวัติศาสตร์ต้องทำซ้ำ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ถือว่าไม่มีการปรับปรุงพื้นฐานในการจับมูลค่าโดยเครือข่าย Ethereum DeFi, NFT และโครงสร้างพื้นฐานที่ทันสมัยส่วนใหญ่ไม่มีอยู่ใน 2018

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

ETH ยังซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน โดยที่ Mayer Multiple แตะที่ 0.37 นี่หมายความว่าที่ระดับต่ำสุดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ETH ซื้อขายที่ส่วนลด 63% สำหรับ 200DMA เพียง 1.4% ของวันซื้อขายที่เคยเห็นการเบี่ยงเบนด้านลบที่มากขึ้น

Mayer Multiple band ที่ 0.6 แสดงถึงระดับของการเบี่ยงเบนด้านลบ โดยประมาณ 10% ของวันซื้อขาย ETH ทั้งหมดอยู่ต่ำกว่านั้น ในตลาดหมีปี 2018 ETH ใช้เวลาต่ำกว่าแบนด์นี้ 187 วันในช่วงการเคลื่อนไหวของราคาที่เลวร้ายที่สุด ในตลาดปัจจุบัน ETH ซื้อขายต่ำกว่าเส้นนี้ตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน และตอนนี้อยู่ต่ำกว่าระดับนี้มา 29 วันแล้ว

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

ตอนนี้เราสามารถปรับใช้กรอบการทำงานที่คล้ายกับที่เราใช้สำหรับ Bitcoin เพื่อประเมิน Etheruem Realized Cap และด้วยเหตุนี้จึงเปรียบเทียบขนาดของตลาดหมีของ Bitcoin และ Ethereum อัตราส่วน Ethereum MVRV ตอนนี้ถึงค่าเบี่ยงเบนเชิงลบต่ำกว่าดุลยภาพ ซึ่งกำลังส่งสัญญาณว่าตลาดกำลังถือขาดทุนรวม -33% ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง

ราคา Ethereum ใช้เวลา 37.5% ของอายุการซื้อขายในระบบที่คล้ายคลึงกันภายใต้ Realized Price ซึ่งเปรียบเทียบกับ Bitcoin ที่ 13.9% โดยสิ้นเชิง นี่อาจเป็นภาพสะท้อนของประสิทธิภาพในอดีตของ BTC ในช่วงตลาดหมี เนื่องจากนักลงทุนดึงเงินทุนให้สูงขึ้นตามเส้นความเสี่ยง นำไปสู่ระยะเวลาการซื้อขาย ETH ที่ต่ำกว่าฐานต้นทุนของนักลงทุนเป็นระยะเวลานาน

รอบปัจจุบันของ MVRV ต่ำคือ 0.60 โดยมีเพียง 277 วันในประวัติศาสตร์ที่บันทึกมูลค่าที่ต่ำกว่า เทียบเท่ากับ 11% ของประวัติการซื้อขาย

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

อัตราส่วน MVRV สำหรับการฝาก ETH 2.0 ยังสามารถคำนวณตามการประทับราคาเมื่อทำการฝากเงิน ราคาเฉลี่ยต่อ ETH ที่เดิมพันคือ 2.4k ดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าราคาสปอตปัจจุบันถึงสองเท่า สิ่งนี้ทำให้ผู้เดิมพัน ETH 2.0 มีการสูญเสียโดยรวม -55% ซึ่งยังไม่เกิดขึ้นซึ่งเป็นประสิทธิภาพที่แย่ลง -22% เมื่อเทียบกับนักลงทุน ETH โดยเฉลี่ย

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

เราสามารถปิดการศึกษานี้โดยสำรวจการเปลี่ยนแปลงรายเดือนใน Ethereum Realized Cap ซึ่งแสดงให้เห็นอีกครั้งว่าเงินทุนสุทธิไหลออกจากเครือข่าย ที่นี่เราจะเห็นว่าการเคลื่อนไหวของราคาขาลงล่าสุดถูกคั่นด้วยเหตุการณ์การยอมจำนนสองเหตุการณ์:

  • ธ.ค. 2021 – เหตุการณ์ deleveraging ทั่วทั้งตลาด เนื่องจากดอกเบี้ยแบบเปิด $5.4B ของ Futures ถูกปิดในการชำระบัญชีท่ามกลางความกลัวของตัวแปร Omicron และ Fed Bond Tapering เริ่มต้นทำให้เงินทุนไหลออกประมาณ $11.6B จาก Ethereum (ดูบทความก่อนหน้าของเรา ที่นี่ )
  • พฤษภาคม-มิถุนายน 2022 – Luna Collapse และ Deleveraging ภายหลัง จากผลกระทบลำดับที่สองทำให้เกิดระลอกในระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด ทำให้เกิดการไหลออกของเงินทุนจาก ETH ประมาณ $16.0B

เหตุการณ์หลังแสดงถึงการย้ายส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน -2.67 จากค่าเฉลี่ย และเห็นได้ชัดว่าเป็นการไหลออกรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดจากสินทรัพย์ ETH ในประวัติศาสตร์

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

ความสามารถในการทำกำไรของธุรกรรม Ethereum แสดงกำไรเฉลี่ย (บวก สีเขียว) หรือการสูญเสีย (เชิงลบ สีแดง) ที่เกิดขึ้นจากธุรกรรมทั้งหมดในวันนั้น

สามารถเห็นการครอบงำอย่างหนักของการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงพร้อมกับการเคลื่อนไหวของราคาในตลาดหมี ในตลาดปัจจุบัน ผู้ทำธุรกรรม ETH โดยเฉลี่ยตระหนักถึงการสูญเสีย -16.4% ของเหรียญที่ใช้ไป ความสามารถในการทำกำไรจากการทำธุรกรรมที่ย่ำแย่นั้นพบเห็นได้ครั้งสุดท้ายในส่วนลึกของตลาดหมีในปี 2018 เมื่อ ETH ซื้อขายที่ $84

หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์ แผนภูมิสด

เพื่อสรุปตลาดหมี Ethereum ปี 2021-22 เรามีสถิติดังต่อไปนี้:

  • Ethereum มีการเบิกถอนสูงสุดที่ -79.5% จาก ATH ซึ่งทำให้การเทขายนี้อยู่ในขอบเขตบนของพื้นตลาดหมีครั้งก่อน
  • การครอบงำของ BTC นั้นควบคุมแรงโน้มถ่วงของกระแสเงินทุน ซึ่งในอดีตได้ส่งสัญญาณว่า ETH ยังไม่มีประสิทธิภาพในการดำเนินงานในเดือนต่อๆ ไป
  • มูลค่า Ethereum ที่บันทึกต่อไบต์กำลังบ่งชี้ว่าประสิทธิภาพของเงินทุนลดลง และหมายถึงการลดลงอีก 50% หากระดับ 0.15 ต่อไบต์ถูกทบทวนอีกครั้ง การกู้คืนก่อนหน้านี้จะบ่งบอกถึงกลไกการดักจับมูลค่าที่ได้รับการปรับปรุงโดยเครือข่าย Ethereum
  • ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาได้เห็นเหตุการณ์การทำลายเงินทุนทางสถิติที่ใหญ่ที่สุดสองเหตุการณ์ในประวัติศาสตร์ Ethereum ซึ่งมีมูลค่ารวม $27.6B ในการไหลออกสุทธิจาก Realized Cap
  • MVRV สำหรับทั้ง ETH และ ETH 2.0 กำลังประสบกับภาวะขาดทุนครั้งใหญ่ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าผู้ถือ ETH โดยเฉลี่ยกำลังขาดทุนจำนวนมากที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง
  • ความสามารถในการทำกำไรของธุรกรรม Ethereum ยังคงลดลงในระดับที่เห็นล่าสุดในเดือนมกราคม 2019 ซึ่งนักลงทุนตระหนักถึงการสูญเสียโดยเฉลี่ย -16% ในแต่ละธุรกรรม

สรุปและข้อสรุป

ปี 2022 เป็นปีที่ยากลำบากสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ตลาดหมีโดยเฉพาะนี้กระทบทั้ง Bitcoin และ Ethereum อย่างหนัก ตัวชี้วัดประสิทธิภาพออนไลน์และการตลาดจำนวนมากได้มาถึงระดับต่ำในอดีตและมีนัยสำคัญทางสถิติ

ในส่วนนี้ เราได้ปรับเมตริกจำนวนมากให้เป็นมาตรฐานเพื่อปรับขนาดของตลาดที่เพิ่มขึ้นและกระแสเงินทุนตลอดหลายปีที่สินทรัพย์เติบโตเต็มที่ แม้ภายใต้กรอบความสัมพันธ์และเชิงสถิตินี้ เราสามารถยืนยันความรุนแรงของตลาดหมีปี 2022 ได้เป็นส่วนใหญ่

การศึกษาต่างๆ ที่อธิบายข้างต้นได้เน้นที่ความสูญเสียของนักลงทุน ขนาดของการทำลายเงินทุน และเหตุการณ์การยอมจำนนที่สังเกตได้ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา ด้วยระยะเวลาและขนาดที่กว้างขวางของตลาดหมีในปัจจุบัน ปี 2022 จึงเป็นตลาดหมีที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ของสินทรัพย์ดิจิทัล


หมีแห่งสัดส่วนประวัติศาสตร์

  • ติดตามเราและติดต่อกับ Twitter
  • เข้าร่วมช่อง โทรเลข ของเรา
  • เยี่ยมชม ฟอรัม Glassnode สำหรับการอภิปรายและการวิเคราะห์ในรูปแบบยาว
  • สำหรับเมตริกและกราฟกิจกรรมบนเครือข่าย โปรดไป ที่ Glassnode Studio
  • สำหรับการแจ้งเตือนอัตโนมัติเกี่ยวกับตัววัดหลักในเครือข่ายและกิจกรรมในการแลกเปลี่ยน โปรดไป ที่ Glassnode Alerts Twitter ของเรา

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณต้องรับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนของคุณเองแต่เพียงผู้เดียว

Falling Dominoes: Capitulations ทั่วกระดาน

Falling Dominoes: Capitulations ทั่วกระดาน

ตลาด Bitcoin ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ deleverage ครั้งใหญ่ในสัปดาห์นี้ ทั้งใน ตลาด on-chain DeFi และ off-chain เนื่องจากการแลกเปลี่ยน ผู้ให้กู้ และ กองทุนป้องกันความเสี่ยง ถูกทำให้ล้มละลาย ขาดสภาพคล่อง หรือถูกชำระบัญชี ตลาดขายได้ต่ำกว่า 2017 $20k ATH เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน แตะระดับต่ำสุดที่น่าทึ่งอย่างแท้จริงที่ 17,708 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ราคาฟื้นตัวขึ้นที่ระดับ 20,000 ดอลลาร์ในวันอาทิตย์

ด้วย Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเครื่องมือที่ซื้อขายได้เพียงเครื่องมือเดียวในช่วงสุดสัปดาห์ ความกลัวและความต้องการสภาพคล่องของเงินดอลลาร์ดูเหมือนจะถูกลบออกจากพื้นที่ อันเป็นผลมาจากเหตุการณ์ลดทอนอำนาจที่รุนแรงนี้ เราจึงเริ่มเห็นสัญญาณของการยอมจำนนในหลายหน่วยงาน รวมถึงนักขุด ผู้ถือครองระยะยาว และตลาดโดยรวม

ในฉบับนี้ เราจะสำรวจส่วนต่างๆ เหล่านี้เพื่อประเมินว่าความเจ็บปวดถึงขีดสุดหรือไม่

Falling Dominoes: Capitulations ทั่วกระดาน


คำแปล

สัปดาห์นี้ On-chain กำลังได้รับการแปลเป็น ภาษาสเปน อิตาลี จีน ญี่ปุ่น ตุรกี ฝรั่งเศส โปรตุเกส ฟาร์ซิ โปแลนด์ ฮีบรู และ กรีก

The Week Onchain Dashboard

จดหมายข่าว The Week Onchain มีแดชบอร์ดสดพร้อมแผนภูมิเด่นทั้งหมด